Nel panorama globale dei sistemi finanziari, le stablecoin occupano oggi una posizione centrale, ma le recenti dichiarazioni del governatore della Bank of England hanno acceso una discussione su rischi e prospettive. Andrew Bailey ha sollevato forti preoccupazioni sui potenziali pericoli sistemici derivanti dall’emissione delle stablecoin da parte delle banche. In un’intervista al The Sunday Times, Bailey ha posto l’accento sulla necessità di tutelare la stabilità finanziaria e il controllo statale sulle valute.
Summary
Stablecoin e rischi per la stabilità del sistema finanziario globale
L’interesse crescente nei confronti delle stablecoin riflette il loro ruolo nell’ecosistema delle criptovalute. Questi asset digitali, il cui valore è ancorato a valute fiat come il dollaro o l’euro, facilitano la circolazione digitale del denaro e le transazioni rapide anche oltre confine. Tuttavia, secondo Andrew Bailey, le stablecoin rappresentano un rischio sistemico per le istituzioni bancarie. Il governatore ha evidenziato come un’emissione diffusa di stablecoin da parte delle banche possa influenzare negativamente il funzionamento di tutto il sistema, mettendo in pericolo la stabilità che le banche centrali devono garantire.
Bailey ha sottolineato come una massiccia diffusione di stablecoin potrebbe addirittura portare alla perdita di controllo delle autorità sovrane sulle proprie valute. Si creerebbe infatti un sistema parallelo, dove il potere di emettere e regolare il denaro sfuggirebbe agli stati, minando le fondamenta della politica monetaria tradizionale.
Priorità della Bank of England: tokenizzare i depositi
Pur riconoscendo l’innovazione portata dalle stablecoin, Bailey propone un approccio alternativo: invece di puntare su stablecoin private, la Bank of England dovrebbe concentrarsi sulla tokenizzazione dei depositi. Con questa soluzione, i depositi bancari tradizionali verrebbero convertiti in rappresentazioni digitali su piattaforme blockchain controllate, rafforzando così la sicurezza e la tracciabilità delle transazioni. Secondo Bailey, questa strategia permetterebbe di coniugare i vantaggi dell’innovazione tecnologica con la sicurezza offerta dalle banche centrali.
La tokenizzazione dei depositi, infatti, preserva il ruolo centrale delle banche nell’economia, evitando la frammentazione e la perdita di supervisione statale tipica delle stablecoin private. Di conseguenza, si garantisce la continuità dei meccanismi di controllo e vigilanza a tutela degli utenti e del sistema nel suo complesso.
La posizione sulle Central Bank Digital Currency (CBDC)
Andrew Bailey si è espresso anche sulle CBDC (valute digitali delle banche centrali), un tema al centro del dibattito negli ultimi anni. A sorpresa, il leader della Bank of England ha dichiarato che non intende puntare su un proprio token digitale gestito centralmente. Bailey ha spiegato che, mentre altri paesi valutano l’introduzione delle CBDC, nel Regno Unito “non vi è necessità” di lanciare una nuova valuta digitale, né di sostituire le forme tradizionali di moneta.
Questa posizione deriva dalla convinzione che processi come la tokenizzazione dei depositi possano offrire efficienza senza perdere il controllo orientato alla stabilità. L’obiettivo, secondo Bailey, è evitare la creazione di nuovi rischi e proteggere la sovranità valutaria nazionale.
Il nuovo ruolo di Andrew Bailey presso il Financial Stability Board
L’influenza del governatore della Bank of England non si limita alla sola Gran Bretagna: Bailey è diventato recentemente presidente del Financial Stability Board (FSB). Questo nuovo incarico rafforza il suo ruolo di regolatore internazionale con ampi poteri di indirizzo nel settore dei servizi finanziari digitali.
Nella sua veste di leader del FSB, Bailey si prepara ad affrontare con determinazione la crescita incontrollata delle stablecoin. La sua azione punta a impedire che queste soluzioni alterino gli equilibri finanziari mondiali, facilitando un coordinamento globale tra le autorità di vigilanza e promuovendo standard condivisi a tutela della stabilità internazionale.
Stablecoin: il lato positivo e le opportunità per i mercati emergenti
Nonostante i rischi menzionati da Bailey, le stablecoin offrono notevoli vantaggi, in particolare nell’ambito dei pagamenti internazionali. Permettono infatti di abbattere le barriere dell’infrastruttura bancaria tradizionale, offrendo uno strumento di trasferimento di valore agile, trasparente e spesso più economico. Questo favorisce la democratizzazione dell’accesso alle principali valute mondiali, quali il dollaro, l’euro e lo yen, soprattutto nei paesi in via di sviluppo e nelle aree con servizi bancari poco sviluppati.
- Geograficità estesa: facilitano transazioni globali senza ostacoli legati alle banche locali
- Pagamenti rapidi: consentono trasferimenti immediati, utili per privati e imprese
- Sicurezza tracciabile: grazie alla tecnologia blockchain, ogni movimento è registrato e verificabile
- Riduzione dei costi: eliminano numerosi intermediari, abbattendo le commissioni
Tuttavia, proprio questi punti di forza sono anche fonte di preoccupazione per le autorità: la libertà di movimento delle stablecoin rischia di indebolire il controllo sui capitali e sulle politiche macroeconomiche.
Prospettive future e impatto regolatorio
L’avvertimento di Andrew Bailey segna un momento cruciale per il futuro della finanza digitale. Bank of England predilige strade che valorizzino l’innovazione senza compromettere la sicurezza del sistema. Il dibattito resta aperto: da un lato c’è la spinta verso una maggiore efficientizzazione dei pagamenti, dall’altro la necessità di mantenere saldo il controllo pubblico sul valore della moneta.
La scelta tra stablecoin private e tokenizzazione dei depositi non riguarda solo la Gran Bretagna, ma coinvolge tutte le grandi economie e i mercati emergenti. Da queste decisioni dipenderà la modalità con cui cittadini, aziende e istituzioni utilizzeranno gli asset digitali nei prossimi anni.
Stabilità e innovazione: la sfida globale delle stablecoin
L’intervento della Bank of England e del suo governatore rappresenta un chiaro segnale sulla necessità di bilanciare innovazione tecnologica e stabilità sistemica. Le stablecoin continueranno a suscitare interesse e controversie, ma il messaggio di Bailey invita a una riflessione pragmatica: sfruttare i vantaggi della digitalizzazione, ma senza rinunciare ai presidi di sicurezza costruiti in decenni di politica monetaria.
Le prossime mosse degli enti regolatori – a partire dal Financial Stability Board – definiranno il quadro entro cui stablecoin e strumenti digitali potranno svilupparsi. Investitori, operatori finanziari e cittadini dovranno osservare con attenzione l’evoluzione normativa, pronti a cogliere le opportunità senza trascurare i nuovi rischi.
