Cboe Global Markets sta preparando contratti “Continuous Futures” su Bitcoin ed Ethereum, con durata decennale e liquidazione in contanti, per offrire agli investitori esposizione a lungo termine in un ambiente regolamentato dichiarato da PR Newswire e nel comunicato ufficiale di Cboe pubblicato sul sito della società.
Secondo il comunicato ufficiale pubblicato il 9 settembre 2025, il lancio è pianificato per il 10 novembre 2025. Gli analisti di mercato che seguono i derivati cripto osservano che strumenti con scadenze decennali possono ridurre i costi di rollover per allocazioni statiche e favorire strategie di copertura a lungo termine. I report e le notizie del settore indicano inoltre un aumento dell’interesse istituzionale per prodotti regolamentati cash-settled dopo l’evoluzione degli ETF spot sul mercato statunitense.
Summary
Futures Bitcoin Ethereum Cboe: cosa arriverà sul mercato
Cboe Global Markets ha presentato i contratti “Continuous Futures” su Bitcoin (BTC) ed Ethereum (ETH), pensati per garantire un’esposizione di lungo periodo senza i tradizionali roll mensili dei future standard. Ogni contratto prevede una durata di dieci anni e il settlement è cash-settled; la regolazione giornaliera (mark-to-market) mira a contenere i costi di rotazione e a replicare, entro una cornice regolamentata, alcune delle dinamiche tipiche dei perpetual offshore.
Secondo il comunicato, l’obiettivo è abbattere la frizione operativa e ridurre i costi legati al rollover, portando in modo regolamentato le qualità dei contratti perpetual. In questo contesto, la continuità dell’esposizione intende favorire strategie più stabili nel tempo.
Tempistiche e iter regolatorio
Il lancio è previsto per il 10 novembre 2025, subordinato all’esito delle procedure regolatorie da parte di Cboe Futures Exchange (CFE) e in conformità con le normative CFTC applicabili.
Specifiche tecniche: cosa sappiamo e cosa resta da definire
Conferme
- Struttura: contratti “Continuous Futures” su BTC ed ETH con durata di 10 anni e regolazione giornaliera (mark-to-market).
- Settlement: cash-settled, con riferimento a un indice/benchmark che sarà definito nelle product specs ufficiali.
- Finalità: ridurre la necessità di frequenti roll e assicurare continuità nella liquidità di mercato.
Dettagli in attesa di pubblicazione
- Contract size e tick size.
- Margini (iniziali e di mantenimento) e limiti di posizione.
- Definizione dell’indice di pricing/settlement, orari di negoziazione e eventuali meccanismi di funding o aggiustamento.
- Informazioni riguardanti la clearing house e le fee applicate.
Cboe non ha ancora divulgato tutte queste specifiche; i dettagli completi saranno resi disponibili sul sito del CFE prima del lancio ufficiale. Va detto che la pubblicazione delle product specs farà chiarezza su sizing, margini e modalità di pricing.
Posizionamento rispetto ai perpetual offshore e ai future tradizionali
I Continuous Futures propongono un’esposizione “sempre attiva” simile a quella dei perpetual, ma operando in un contesto supervisionato e con regole standardizzate di marginazione e clearing come spiegato nella nostra guida sui perpetual futures cripto. Rispetto ai future mensili o quarterly, un orizzonte decennale riduce la necessità di roll, con potenziali benefici in termini di slippage e costi indiretti.
Nell’attuale panorama statunitense, mentre il CME domina con una gamma di future standard e micro su BTC ed ETH, l’iniziativa di Cboe si presenta come un’alternativa strutturata per esigenze di copertura e allocazioni di portafoglio a lungo termine. Detto ciò, l’adozione dipenderà anche dal supporto dei principali partecipanti al mercato.
Possibili effetti sul mercato USA
- Migrazione di volume: la presenza di strumenti simili ai perpetual, ma in sede regolamentata, potrebbe attirare parte dei flussi di trading che attualmente operano offshore.
- Trasparenza: il monitoraggio pubblico di prezzi, margini e regole potrebbe rafforzare la trasparenza, in linea con le richieste regolamentari.
- Strategie più lineari: la riduzione della complessità operativa, grazie alla diminuzione dei roll frequenti, potrà favorire desk di trading e market maker.
Il contesto è segnato da un rinnovato interesse per prodotti regolamentati, specialmente dopo lo sviluppo degli ETF Bitcoin spot negli USA come riportato da Investing.com, ampliando così le opzioni per gli investitori istituzionali.
Rischi e criticità
- Regolamentazione: le tempistiche e le condizioni di listing dipendono dall’esito dei processi di autorizzazione presso CFE e CFTC.
- Volatilità crypto: le ampie fluttuazioni dei prezzi di Bitcoin ed Ethereum possono influire sui margini e sulla gestione del rischio.
- Tracking: possibili discrepanze tra l’indice di settlement e il mercato spot potrebbero creare scostamenti (basis) non previsti.
- Liquidità iniziale: il successo in termini di volume non è garantito e richiederà un’attiva attività di market making.
Chi può beneficiarne
- Gestori patrimoniali e fondi hedge con un orizzonte di investimento pluriennale.
- Desk di trading e market maker in cerca di maggiore profondità e continuità nel book.
- Operatori interessati a ridurre i costi di rollover e a mantenere coperture stabili nel tempo.
Reazioni e contesto competitivo
Le testate specializzate hanno sottolineato l’interesse per l’iniziativa, evidenziando il tentativo di “portare onshore” la logica dei perpetual. La mossa di Cboe si inserisce in un contesto competitivo in cui il CME guida attualmente il mercato dei future su criptovalute.
FAQ rapide
- Quando è previsto l’avvio? Il lancio è indicato per il 10 novembre 2025, subordinato all’esito dell’iter regolatorio presso CFE e CFTC.
- I contratti sono fisici? No, sono cash-settled.
- Qual è la durata? Ogni contratto copre un periodo di dieci anni.
- Le specifiche tecniche sono definitive? Alcuni parametri, quali contract size, tick size e margini, saranno definiti nelle product specs ufficiali sul sito del CFE.
- In cosa differiscono dai perpetual? Questi futures, essendo negoziati su un exchange regolamentato, adottano regole standard di marginazione e clearing senza il funding rate tipico dei perpetual offshore, salvo eventuali meccanismi di aggiustamento ufficiali.
Documenti e fonti
- Cboe: piano di lancio dei Continuous Futures (PR Newswire)
- Cboe Futures Exchange (CFE): informazioni ufficiali e product specs
- Notizie e approfondimenti: Investing.com
- Guida: cosa sono i perpetual futures cripto
Conclusione
Con i Continuous Futures su Bitcoin ed Ethereum, Cboe propone una soluzione a lunga scadenza e cash-settled che coniuga la continuità dell’esposizione di mercato con la governance tipica di un ambiente regolamentato. L’impatto sul mercato dipenderà dalle specifiche tecniche finali, dalla liquidità al momento del lancio e dalla risposta degli operatori istituzionali.
