Nell’ambito di un test tra grandi istituzioni finanziarie, i titoli di stato britannici tokenizzati sono stati utilizzati per la prima volta in un’operazione di pronti contro termine intragiornaliera oltreconfine su Canton Network.
Summary
Prima repo intragiornaliera cross-border su Canton Network
Un gruppo di primarie istituzioni globali ha completato il primo repo intragiornaliero transfrontaliero utilizzando bond governativi del Regno Unito tokenizzati su Canton Network, una blockchain pensata per l’uso istituzionale.
L’operazione rappresenta il debutto dei gilts digitali, un mercato da circa 2.000 miliardi di dollari, in una repo intragiornaliera oltreconfine. Secondo quanto riferito a CoinDesk, si tratta anche del primo scambio tra valute in cui gilts tokenizzati sono stati scambiati contro depositi tokenizzati denominati in una valuta diversa dalla sterlina.
Scambio tra valute e smart contract con interessi e rischio
La transazione ha incluso il primo scambio tokenizzato tra valute di questo tipo: i titoli governativi digitali sono stati regolati contro depositi tokenizzati in una valuta non-sterlina. I termini economici sono stati gestiti integralmente on-chain.
Inoltre, TreasurySpring ha incorporato direttamente nei contratti intelligenti i pagamenti di interessi e le clausole di rischio associate alle operazioni. In questo modo, condizioni economiche e gestione del collaterale vengono automatizzate all’interno dell’infrastruttura distribuita.
Come funziona il repo con titoli tokenizzati
In una tradizionale operazione di pronti contro termine, una parte vende un titolo con l’impegno a riacquistarlo successivamente, spesso nella stessa giornata. Banche e trading firm usano questi accordi per ottenere liquidità a breve termine.
In questo caso, sia la “gamba” di cassa sia quella in bond sono state rappresentate su un registro condiviso basato su blockchain. Tuttavia, l’obiettivo principale non è solo la digitalizzazione, ma la possibilità di trasferire il collaterale in tempo reale, senza attendere gli orari di mercato tradizionali.
Partecipanti istituzionali e infrastruttura di mercato
Tra i partecipanti figurano nomi di primo piano dell’industria come LSEG, Euroclear, DTCC, Tradeweb, Citadel Securities e Societe Generale, affiancati da operatori digital asset quali Archax e Cumberland DRW.
Questa combinazione di infrastrutture di mercato tradizionali e di nuove piattaforme digitali punta a dimostrare come i collaterale istituzionale su blockchain possa integrarsi con i sistemi esistenti, invece di sostituirli completamente.
Obiettivo: sbloccare 300.000 miliardi di asset liquidi
L’iniziativa si inserisce nella più ampia strategia di Canton, che mira a rendere più utilizzabili come collaterale circa 300.000 miliardi di dollari di asset globali ad alta qualità, tra cui i titoli governativi, attraverso la loro tokenizzazione.
Secondo Kelly Matheison, chief business development officer di Digital Asset, intervistata da CoinDesk, strumenti come i titoli di stato britannici tokenizzati potrebbero aumentare in modo significativo la quota di attività effettivamente mobilizzabili nei mercati dei finanziamenti garantiti.
Il ruolo di Digital Asset nello sviluppo di Canton
Digital Asset è il principale sviluppatore dietro Canton Network e nel 2023 ha raccolto capitali da istituzioni finanziarie di primo piano come Goldman Sachs, DRW, Citadel Securities, BNY e Nasdaq. Il progetto punta a costruire un’infrastruttura blockchain interoperabile per i mercati istituzionali.
Detto ciò, Canton non è pensata come una rete pubblica permissionless, ma come un’infrastruttura con controlli di accesso per soggetti regolamentati. Questo approccio mira a facilitare l’adozione da parte di banche, broker e depositari centrali.
Perché solo il 10%-11% degli asset liquidi viene usato come collaterale
Matheison stima che esistano circa 300.000 miliardi di dollari in asset liquidi di alta qualità a livello globale. Tuttavia, solo il 10%-11% di questo ammontare, pari a circa 28.000 miliardi di dollari, viene impiegato come collaterale in un dato momento.
Il principale vincolo, sottolinea la manager, è di natura temporale. Nei mercati tradizionali gli operatori devono pianificare con diversi giorni di anticipo il trasferimento dei titoli oltreconfine, rispettando cicli di regolamento, processi batch e orari di chiusura dei mercati.
Regolamento in tempo reale su blockchain e uso più efficiente del bilancio
L’utilizzo di registri distribuiti come Canton consente di trasferire la proprietà dei titoli in tempo reale e senza interruzioni, grazie a un regolamento in tempo reale su blockchain. Le controparti non sono più vincolate alle finestre di regolamento batch.
Nel complesso, questa capacità di regolamento quasi continuo permette alle istituzioni finanziarie di impiegare in modo più efficiente i propri bilanci e di incrementare l’operatività. In prospettiva, la diffusione dei titoli di stato britannici tokenizzati e di altri strumenti digitali analoghi potrebbe ampliare significativamente l’offerta di collaterale disponibile su base globale.
