I regolatori a Berna hanno avviato una consultazione per definire la supervisione di uno stablecoin svizzero destinato ai pagamenti, richiedendo agli emittenti di mantenere riserve completamente garantite e segregate e diritti di riscatto chiari per i detentori. FINMA ha pubblicato la proposta del 22 ottobre che propone una nuova licenza per le istituzioni di pagamento.
Il progetto del 22 ottobre creerebbe una nuova licenza per le istituzioni di strumenti di pagamento che emettono token basati su blockchain e a valore stabile, imponendo una copertura completa con attività liquide di alta qualità e riserve segregate. Gli emittenti devono notificare FINMA almeno 60 giorni prima del lancio, il che, secondo i regolatori, consente il tempo necessario per la revisione e la prontezza operativa. Tale requisito è inteso a inviare un segnale di supervisione FORTE.
Summary
Cosa propone la guida FINMA sulla stablecoin svizzera?
Alla sua base, la proposta richiede che i token rimangano stabili nel valore e siano completamente garantiti da attività liquide di alta qualità, con riserve custodiali segregate e meccanismi di riscatto chiari. I detentori avrebbero il diritto legale di riscattare i token al valore nominale entro un breve periodo, una protezione volta a limitare il rischio di regolamento e di credito. Il testo contempla esplicitamente attività denominate in franco svizzero o strumenti equivalenti. Il quadro normativo è presentato come un forte tentativo di stabilire requisiti di emissione prevedibili e regole di riserva per i partecipanti al mercato.
Gli analisti di politica affermano che regole più chiare sulle riserve potrebbero rafforzare la fiducia nei mercati tokenizzati e migliorare la liquidità per strumenti di debito e asset on-chain. Come riporta crypto.news, “Per avere quel mercato, hai bisogno di denaro tokenizzato — contante on chain,” ha detto Dea Markova, sottolineando come le stablecoin potrebbero favorire la crescita degli asset tokenizzati.
Come influenzerebbe il manuale di licenza per stablecoin della Svizzera gli emittenti e i mercati?
Gli emittenti e le banche rivaluteranno la custodia, la gestione della liquidità e le esigenze di capitale alla luce delle regole di riserva più rigide e delle obbligazioni di rimborso rapido. Il requisito di riserve segregate e completamente garantite potrebbe aumentare i costi operativi, ma dovrebbe ridurre il rischio di controparte e aumentare la fiducia nei token degli strumenti di pagamento. La consultazione rimane aperta fino a febbraio 2026, offrendo ai partecipanti al mercato un periodo definito per commentare.
La Svizzera tratterà le stablecoin emesse all’estero e scambiate a livello domestico come asset crypto piuttosto che come strumenti di pagamento, quindi gli emittenti offshore non sono tenuti a detenere riserve svizzere duplicate se non emettono token in Svizzera. Le banche autorizzate e i custodi di token che già utilizzano stablecoin per il regolamento e il trading valuteranno i costi di conformità rispetto ai potenziali vantaggi di accesso al mercato. Anche il contesto globale sta plasmando le risposte: il GENIUS Act negli Stati Uniti è stato firmato a luglio 2025, accelerando il lavoro normativo altrove.
Osservatori, tra cui fondatori del settore e direttori politici, sottolineano il potenziale per “sostenere la forza del franco svizzero, la sua stabilità e sovranità,” come ha osservato un commentatore, avvertendo al contempo che un’attuazione attenta è essenziale. La consultazione mira a bilanciare la protezione dei consumatori con la fattibilità operativa mentre la Svizzera cerca di ancorare i mercati tokenizzati a solidi presidi monetari e legali.
