Nel pieno di una fase di mercato complessa, Michael Saylor si prepara a portare la strategia di accumulo Bitcoin di Strategy a un traguardo simbolico con il centesimo acquisto.
Summary
Il traguardo del 100° acquisto di Bitcoin
Il presidente di Strategy, Michael Saylor, ha lasciato intendere su X che la società è pronta a eseguire il suo centesimo acquisto di Bitcoin, quasi sei anni dopo l’avvio della politica di riserva di tesoreria incentrata sulla criptovaluta.
Questa nuova operazione arriverebbe al termine di una lunga serie di acquisti, proseguiti senza sosta anche durante la fase ribassista, mentre la posizione complessiva della società risulta attualmente in perdita non realizzata per circa 12,4 miliardi di dollari.
I numeri dell’accumulo: patrimonio, prezzo medio e perdite latenti
Ad oggi, la società detiene 717.131 BTC, acquistati a un prezzo medio di 76.027 dollari per moneta, per un esborso complessivo superiore a 54 miliardi di dollari. Si tratta del risultato di 99 operazioni distinte effettuate dal agosto 2020.
Il maxi-portafoglio di Bitcoin rappresenta circa 3,4% del limite massimo di 21 milioni di unità. Al valore di mercato di circa 47,5 miliardi di dollari, il break-even resta però distante, con il prezzo medio di carico ben superiore alle quotazioni correnti.
Nel momento in cui vengono monitorati questi dati, la valuta digitale scambia intorno a 64.700 dollari, sotto la soglia di pareggio di Strategy. Inoltre, nelle ultime sedute il prezzo è sceso fin sotto i 67.000 dollari, mentre molti trader hanno iniziato a coprirsi dal rischio di ulteriori ribassi.
Strategia di accumulo Bitcoin e divergenza con gli ETF spot
La strategia di accumulo Bitcoin della società si distingue nettamente dai flussi osservati sui veicoli istituzionali. Mentre gli ETF spot su Bitcoin registrano la quinta settimana consecutiva di deflussi, segnalando un raffreddamento della domanda da parte degli investitori professionali, Strategy continua ad assorbire offerta dal mercato.
Questa persistenza mette in evidenza il contrasto tra i flussi di capitale di breve periodo e le posizioni di lungo termine assunte da alcune tesorerie aziendali. Detto ciò, l’orientamento di Saylor rimane focalizzato sull’accumulo metodico, nonostante le perdite latenti e la volatilità.
“The Orange Century”: il segnale di Saylor sui social
Nell’ultimo post su X pubblicato sabato, Michael Saylor ha condiviso un grafico tratto dallo strumento interno “StrategyTracker”, accompagnato dalla didascalia “The Orange Century”, un chiaro riferimento al traguardo del centesimo acquisto.
Per chi segue da vicino l’azienda, questo tipo di comunicazione precede spesso la pubblicazione di un Form 8-K alla SEC, con cui Strategy ufficializza ogni operazione di rilievo sul mercato.
Secondo i dati societari, la compagnia ha continuato a comprare regolarmente nel corso degli anni 2020, con almeno un acquisto ogni mese a partire da novembre 2024. Un nuovo intervento in questi giorni segnerebbe il centesimo evento di acquisto dall’inizio della strategia.
Nonostante l’andamento del prezzo e le perdite potenziali, il management resta fedele a un approccio assimilabile al DCA, utilizzando i mercati dei capitali per finanziare ulteriori incrementi di posizione.
Diluizione azionaria e cambio di rotta sul finanziamento
Per sostenere questo ritmo di acquisti, Strategy ha progressivamente modificato il proprio schema di finanziamento. Negli ultimi mesi la società si è orientata verso l’emissione di azioni privilegiate per raccogliere capitale, una scelta che alcuni analisti considerano rischiosa per il possibile effetto di diluizione sul numero di bitcoin per azione.
Nel solo 2025 sono stati emessi 7 miliardi di dollari in strumenti privilegiati, accompagnati da obblighi di dividendo rilevanti. Inoltre, la società si trova a dover gestire circa 6 miliardi di dollari di debito con scadenza nel 2028, elemento che mantiene sotto osservazione la solidità del bilancio.
La direzione ha indicato l’intenzione di “equitizzare” progressivamente questo debito convertibile nei prossimi anni, aumentando il numero di azioni in circolazione per ridurre la pressione sui rimborsi e, al tempo stesso, preservare le riserve in Bitcoin.
Tesorerie aziendali e imitatori di Strategy
L’approccio della società guidata da Saylor ha fatto scuola tra alcune realtà corporate, che hanno iniziato a utilizzare le criptovalute come strumento di copertura di tesoreria. Esempi recenti, seppur su scala molto inferiore, sono quelli di Consensys e Sharplink con le loro riserve in ETH.
Tuttavia, nessun altro emittente quotato si avvicina ancora alle dimensioni dell’esposizione detenuta da Strategy. Nel complesso, il caso rappresenta un banco di prova per valutare se una strategia di tesoreria fortemente concentrata su un singolo asset digitale possa coesistere, nel lungo periodo, con gli obiettivi di tutela degli azionisti.
Il test del centesimo acquisto per Saylor e gli azionisti
Con l’avvicinarsi del centesimo acquisto, il mercato osserva con attenzione se l’azienda riuscirà a preservare valore per gli azionisti pur gestendo un elevato indebitamento in un contesto di Bitcoin sotto quota 70.000 dollari. Inoltre, la combinazione tra nuove emissioni di capitale e perdite non realizzate continuerà a essere al centro dell’analisi.
Nel complesso, la scommessa di Michael Saylor su Bitcoin resta una delle più radicali nella finanza aziendale moderna. Il prossimo annuncio ufficiale di Strategy chiarirà se la linea di accumulo aggressivo proseguirà con lo stesso ritmo anche nella seconda metà del decennio.
