Nell’ultima operazione di tesoreria, Strategy Inc ha deciso di acquistare Bitcoin per rafforzare ulteriormente le sue riserve in asset digitali, nonostante il contesto di mercato sfavorevole.
Summary
L’ultima operazione di Strategy Inc su Bitcoin
Tra il 23 febbraio e il 1 marzo 2026, Strategy Inc ha acquistato 3.015 Bitcoin, proseguendo il piano di accumulo che la colloca tra le principali società quotate esposte alla principale criptovaluta.
Secondo una comunicazione regolamentare, il gruppo ha pagato un prezzo medio di circa 67.700 dollari per BTC, per una spesa complessiva di circa 204,1 milioni di dollari in questa singola tranche.
Ammontare complessivo e costo di carico
Con questa nuova operazione, le disponibilità complessive in Bitcoin della società salgono a 720.737 BTC. In valore nominale, il costo totale di acquisizione raggiunge circa 54,77 miliardi di dollari.
L’azienda indica inoltre un costo medio di carico pari a circa 75.985 dollari per Bitcoin. Di conseguenza, la posizione risulta molto sensibile all’andamento dei prezzi del mercato spot.
Valore di mercato e perdite non realizzate
Ai prezzi correnti, le partecipazioni in Bitcoin di Strategy Inc sono valutate tra 47 e 47,5 miliardi di dollari. Ne deriva una perdita non realizzata stimata tra 7 e 9 miliardi di dollari, a seconda delle oscillazioni quotidiane.
Tuttavia, il management continua a presentare questa esposizione come investimento di lungo periodo, puntando su una futura rivalutazione dell’asset rispetto al costo storico.
Strategy Inc acquista Bitcoin: come è stato finanziato l’acquisto
L’operazione da 3.015 BTC è stata finanziata principalmente tramite vendite di azioni effettuate sul mercato con modalità at-the-market e tramite emissioni di azioni privilegiate. Nel complesso, nello stesso periodo, la società ha raccolto circa 237,1 milioni di dollari.
Una parte di queste risorse è stata impiegata per l’acquisto di Bitcoin, mentre il resto è stato mantenuto come riserva di liquidità, a sostegno della struttura finanziaria del gruppo.
Andamento del titolo in Borsa e strategia di accumulo
Le azioni ordinarie di classe A della società sono quotate sul Nasdaq Global Select Market con ticker MSTR. Il titolo risulta in calo di circa 50% negli ultimi dodici mesi e di circa 18% dall’inizio dell’anno.
Questo andamento riflette in larga parte la debolezza mostrata da Bitcoin nello stesso arco temporale. Inoltre, la società ha effettuato il suo decimo acquisto settimanale consecutivo di BTC, confermando un approccio sistematico di raccolta di capitale e conversione diretta in criptovaluta per aumentare l’esposizione per azione.
Impatto contabile e risultati finanziari
Dall’inizio del 2025, Strategy applica il criterio del fair value per gli asset digitali, con obbligo di aggiornare a bilancio il valore dei Bitcoin in base al prezzo di mercato. Questo metodo rende i risultati più volatili.
Nel quarto trimestre del 2025, la società ha registrato una perdita netta di circa 12,4 miliardi di dollari, attribuita in larga misura a svalutazioni non realizzate sulle partecipazioni in criptovalute. Il core business software rimane di dimensioni contenute, rendendo la performance complessiva fortemente dipendente dal prezzo di BTC.
Struttura del capitale e limiti alla diluizione
Per contenere la diluizione derivante dall’emissione di nuove azioni ordinarie, il gruppo ha fatto sempre più ricorso a strumenti di capitale ibridi, in particolare azioni privilegiate. In febbraio ha aumentato al 11,50% il tasso di dividendo sulle azioni privilegiate a tasso variabile di serie A.
Questa scelta consente di finanziare ulteriori acquisti di Bitcoin senza incrementare in modo eccessivo il numero di azioni ordinarie in circolazione, ma implica un onere cedolare più elevato per gli azionisti di minoranza.
Visione di lungo periodo e reazione del mercato
Il top management ha ribadito il sostegno alla strategia di detenzione di lungo termine, sostenendo che Bitcoin debba essere trattato come principale asset di riserva in bilancio. La politica di portafoglio resta dunque orientata all’accumulo, nonostante la volatilità.
Gli analisti, tuttavia, rimangono divisi. I sostenitori ritengono che gli acquisti nelle fasi di debolezza possano generare ritorni significativi se, in futuro, i prezzi dovessero superare il costo medio di carico. I critici, al contrario, avvertono che una prolungata fase ribassista potrebbe ampliare le perdite, aumentare la pressione sulla struttura del capitale e minare la fiducia degli investitori.
Nel complesso, la società prosegue su una linea coerente con le scelte degli ultimi anni: rafforzare una vasta tesoreria in Bitcoin, finanziandola con strumenti di capitale di mercato, e accettando una forte esposizione al rischio di prezzo del principale asset digitale.
