Il 4 giugno 2026, Kalshi ha fatto silenziosamente la storia per i trader crypto statunitensi. La piattaforma, conosciuta soprattutto come mercato delle previsioni regolamentato dalla CFTC, ha lanciato i future perpetui su Ethereum di Kalshi, portando in un contesto domestico conforme una classe di derivati che i trader americani hanno in gran parte inseguito all’estero. Il lancio potrebbe cambiare il modo in cui gli investitori statunitensi accedono all’esposizione crypto con leva.
Si tratta del secondo prodotto di derivati crypto di Kalshi dopo Bitcoin, e segnala qualcosa di più grande di un singolo rilascio. In pratica, Kalshi sta costruendo uno stack regolamentato di future crypto pezzo per pezzo sotto l’ombrello della CFTC.
Questo è importante perché i future perpetui sono da tempo uno dei segmenti più attivi del trading crypto a livello mondiale, eppure sono rimasti difficili da raggiungere tramite canali regolamentati negli Stati Uniti. Il lancio di Kalshi mette in evidenza in modo ancora più netto questo divario.
Summary
Kalshi lancia i future perpetui su Ethereum sotto la regolamentazione CFTC
Cosa sono i future perpetui su Ethereum di Kalshi e perché sono importanti
I nuovi future perpetui su Ethereum, marchiati da Kalshi come “American Perpetuals”, sono disponibili ai trader con base negli Stati Uniti tramite un quadro pienamente regolamentato. Può sembrare semplice, ma rappresenta un cambiamento significativo per un mercato che storicamente ha spinto i trader verso piattaforme offshore come Binance o Hyperliquid per accedere a questo tipo di strumento.
I future perpetui non funzionano come i future tradizionali. Non c’è una data di scadenza, nessun regolamento forzato e nessuna pressione di roll-over. I trader possono mantenere le posizioni per tutto il tempo che desiderano. L’allineamento del prezzo con il mercato spot sottostante è invece mantenuto tramite periodici aggiustamenti del funding rate, il che significa che acquirenti e venditori si scambiano periodicamente piccoli pagamenti per mantenere il prezzo dei future ancorato al valore di mercato di Ethereum.
Questa struttura offre flessibilità ai trader. Allo stesso tempo, rende i perpetual lo strumento dominante nei derivati crypto a livello globale e, fino a poco tempo fa, quasi del tutto indisponibile ai residenti statunitensi tramite canali regolamentati.
Una riduzione temporanea delle commissioni per i primi utenti
Per attirare i trader, Kalshi offre una promozione temporanea a commissioni di trading zero per i primi utenti che si iscrivono tramite la lista d’attesa della piattaforma. La durata non è stata specificata, ma l’incentivo è un chiaro tentativo di costruire volumi iniziali e consolidare le abitudini degli utenti sulla piattaforma.
Perché il mercato sta prestando attenzione
La scala globale del mercato dei future perpetui
La dimensione del mercato offshore dei future perpetui mette in prospettiva la mossa di Kalshi. Il trading di future perpetui in tutto il mondo ha raggiunto i 61,7 trilioni di dollari nel corso del 2025, con un aumento del 29% anno su anno. Le sole piattaforme offshore hanno registrato 92,9 trilioni di dollari di volume nello stesso periodo.
Questi numeri spiegano perché Kalshi si sta muovendo in questa direzione. C’è una forte domanda di future perpetui tra i trader crypto, e la porzione domestica statunitense di quel mercato è rimasta in gran parte inesplorata dalle piattaforme regolamentate fino ad ora.
Scott Melker, ampiamente conosciuto come The Wolf Of All Streets, lo ha espresso chiaramente: il prodotto colma un vero vuoto per i partecipanti al mercato statunitense offrendo un’esposizione regolamentata e con leva su Ethereum tramite contratti senza vincoli di scadenza. Questo è notevole se si considera che l’alternativa è stata utilizzare piattaforme offshore prive di protezione regolamentare.
Il prezzo di Ethereum al momento del lancio
Il tempismo non è stato ideale per Ethereum stesso. Quando i future perpetui di Kalshi sono diventati operativi, ETH era scambiato intorno a 1.769 dollari, in calo di oltre il 3% nelle 24 ore precedenti. L’open interest aggregato su Ethereum si era inoltre ridotto di oltre il 6%, scendendo a 26,48 miliardi di dollari intorno alla finestra di lancio, secondo l’analista di mercato Ted Pillows, che ha testato la piattaforma aprendo una modesta posizione short.
L’analista Ali Martinez ha inoltre affermato che Ethereum aveva già rotto al di sotto della soglia di supporto a 1.825 dollari, con ulteriori ribassi verso 1.600 dollari o potenzialmente 1.400 dollari possibili se il momentum ribassista fosse continuato.
Lanciare in un mercato debole non è necessariamente un cattivo segnale per il prodotto di Kalshi in sé. Dopotutto, i future perpetui vengono utilizzati in entrambe le direzioni, e un mercato in calo può generare tanta attività di trading quanto uno in rialzo. Tuttavia, significa che l’adozione iniziale sarà messa alla prova in un contesto difficile.
Le prossime scommesse crypto di Kalshi e l’ostacolo CFTC
Altri token sono già in pipeline
Kalshi non si ferma a Ethereum. La piattaforma ha già presentato richieste di certificazione alla CFTC per contratti di future perpetui su sei asset aggiuntivi: XRP, Solana, Dogecoin, Stellar, Shiba Inu e Hedera.
Il percorso regolamentare non è però semplice. La CFTC valuta ogni proposta di contratto singolarmente. L’approvazione per Ethereum non crea automaticamente un via libera per il resto. Ogni asset in quell’elenco necessita della propria revisione e della propria autorizzazione regolamentare.
Kalshi ha indicato che i contratti perpetui su XRP, Solana e Hedera potrebbero potenzialmente diventare disponibili relativamente presto, soggetti all’autorizzazione regolamentare.
CF Benchmarks e l’infrastruttura dietro i contratti future
Per le prossime offerte di perpetual, Kalshi prevede di integrare i dati di prezzo di CF Benchmarks, la stessa società che attualmente fornisce prezzi di riferimento per i future su XRP quotati al CME e altri prodotti crypto regolamentati. Un pricing di riferimento affidabile è fondamentale per prodotti in grado di superare l’esame dei regolatori, e l’integrazione con CF Benchmarks suggerisce che Kalshi sta costruendo tale infrastruttura in modo deliberato piuttosto che opportunistico.
Il quadro strategico più ampio è evidente. Kalshi ha costruito la propria reputazione sui mercati delle previsioni basati su eventi, mentre i lanci dei perpetual su Bitcoin ed Ethereum rappresentano il suo primo vero ingresso nel trading crypto convenzionale con leva. Lo sta facendo in un modo a cui nessuna grande piattaforma regolamentata negli Stati Uniti si era finora pienamente impegnata. La rapidità con cui la CFTC si muoverà sulle domande in sospeso relative agli altcoin, e il volume che le prime offerte di Kalshi riusciranno ad attrarre, contribuiranno a determinare se questo diventerà una reale alternativa ai mercati offshore o rimarrà un’opzione regolamentata di nicchia in un mercato ancora dominato da piattaforme al di fuori della giurisdizione statunitense.
FAQ
Cosa sono i future perpetui e in cosa differiscono dai future tradizionali?
I future perpetui sono contratti derivati senza data di scadenza. A differenza dei future tradizionali, che si regolano a una data fissa, i perpetual consentono ai trader di mantenere le posizioni a tempo indeterminato. L’allineamento del prezzo con il mercato spot è mantenuto tramite pagamenti periodici del funding rate tra acquirenti e venditori.
I future perpetui su Ethereum di Kalshi sono regolamentati per i trader statunitensi?
Sì. Kalshi opera sotto la supervisione della CFTC, e i suoi future perpetui su Ethereum sono pienamente regolamentati dalla CFTC e disponibili ai trader con base negli Stati Uniti.
È prevista una commissione di trading per utilizzare i future perpetui su Ethereum di Kalshi?
Kalshi offre una promozione temporanea a commissioni di trading zero per i primi utenti. La durata della promozione non è stata specificata.
Per quali altri future perpetui crypto Kalshi sta cercando l’approvazione?
Kalshi ha presentato richieste di certificazione alla CFTC per contratti di future perpetui su XRP, Solana, Dogecoin, Stellar, Shiba Inu e Hedera. Ogni domanda è soggetta a una revisione indipendente da parte della CFTC.
In che modo l’andamento del prezzo di Ethereum ha influito sul lancio di questi future?
Al lancio, il 4 giugno 2026, Ethereum era scambiato intorno a 1.769 dollari, in calo di oltre il 3% in 24 ore. Anche l’open interest aggregato era diminuito di oltre il 6% a 26,48 miliardi di dollari, riflettendo un contesto di mercato prudente al momento dell’introduzione del prodotto.
