Il crollo dell’indice del dollaro USA è arrivato a toccare il livello più basso in oltre tre mesi, scivolando in un intervallo compreso tra 99,4 e 99,6. Secondo i dati riportati mercoledì 19 agosto, il Dollar Index (DXY) si è fermato a 99,4 alle 5:32 ora di New York, un dato che stride con il massimo delle 52 settimane a 101,80 toccato il 24 giugno. Il paniere, che misura il biglietto verde contro sei valute principali tra cui euro, sterlina, franco svizzero e yen giapponese, resta comunque in rialzo dell’1,15% da inizio anno, segno che il calo recente è un fenomeno più tattico che strutturale — almeno per ora.
Summary
Punti chiave
- Il Dollar Index è sceso al livello più basso da oltre tre mesi, nell’intervallo tra 99,4 e 99,6.
- Il calo è collegato a dati economici USA più debole del previsto e a minori aspettative di nuovi rialzi dei tassi della Federal Reserve.
- Il mercato sconta ora una politica monetaria USA meno restrittiva nei prossimi mesi.
- Il pricing di mercato indica un aumento del 20% nella probabilità che l’oro raggiunga i 4.700 dollari ad agosto.
- Strategist di Societe Generale e Deutsche Bank segnalano ulteriori rischi al ribasso per il biglietto verde.
Indice del dollaro USA ai minimi da tre mesi: cosa dicono i numeri
Il quadro è chiaro: dopo mesi di forza relativa, il dollaro ha perso terreno rispetto alle altre valute del paniere. Il crollo dell’indice del dollaro USA non è avvenuto in un giorno, ma riflette settimane di riposizionamento da parte degli investitori istituzionali, che hanno iniziato a ridurre le posizioni lunghe accumulate durante la prima metà dell’anno.
L’intervallo tra 99,4 e 99,6 e il confronto con i massimi dell’anno
Il livello attuale segna una distanza significativa dal picco di 101,80 raggiunto il 24 giugno. Kit Juckes, chief FX strategist di Societe Generale, ha osservato che le posizioni lunghe sul dollaro vengono ora smontate “in un mercato estivo poco liquido, mentre la giustificazione fondamentale per mantenerle si affievolisce”. Secondo Juckes, questo potrebbe spingere l’indice ancora più in basso, oppure farlo scivolare in un range compreso tra 95 e 100 per il resto dell’anno, da lui definito privo di particolari catalizzatori.
Perché il dollaro sta perdendo terreno: dati economici deboli e Fed
La spinta ribassista arriva da un mix di fattori concomitanti. Dati più deboli su consumi, inflazione e occupazione hanno indebolito l’argomento a favore di posizioni rialziste sul dollaro, riducendo contestualmente le aspettative di nuovi rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve. Questo scenario alimenta la percezione di una politica monetaria USA meno restrittiva nell’immediato futuro, con effetti diretti sulla domanda relativa del biglietto verde.
Le view di Societe Generale e Deutsche Bank
Non tutti gli analisti concordano sulle cause esatte, ma il quadro di fondo è condiviso. George Saravelos, responsabile globale della ricerca FX di Deutsche Bank, ha parlato di “segnali misti” arrivati dal presidente della Fed Kevin Warsh riguardo all’obiettivo di inflazione e agli strumenti a disposizione della banca centrale, definendo questa ambiguità come un fattore negativo per il dollaro. Saravelos ha aggiunto che la crescita globale resiliente e le tensioni geopolitiche continuano a rappresentare sfide per il dominio del dollaro, motivo per cui la sua view non è mai stata rialzista quest’anno.
Charu Chanana, chief investment strategist di Saxo, ha invece invitato a interpretare con cautela il rialzo dei rendimenti dei Treasury: se la salita dei rendimenti riflette rischio fiscale o debito pubblico crescente piuttosto che forza economica reale, il supporto storico al dollaro può non materializzarsi. Il rendimento del Treasury a 30 anni ha toccato in questi giorni il livello più alto dal 2007, un dettaglio che rafforza i dubbi di Chanana sulla natura di questo movimento dei tassi.
L’oro ne approfitta: quotazioni in vista di agosto
Un dollaro più debole tende quasi sempre a rendere più attraente l’oro come bene di investimento, e questa dinamica non fa eccezione. Il pricing di mercato mostra un incremento del 20% nella probabilità che la quotazione dell’oro ad agosto raggiunga i 4.700 dollari, un salto che riflette l’aumento della speculazione sui metalli preziosi in parallelo al calo del biglietto verde. I mercati dell’oro hanno registrato un’attività più intensa, con probabilità in significativo rialzo per diversi obiettivi di prezzo proprio nel mese in corso.
Questo legame tra debolezza valutaria e corsa all’oro non è casuale: gli investitori tendono a spostarsi verso beni rifugio quando percepiscono maggiore incertezza sulla direzione dei tassi USA. Vale la pena però ricordare che non tutti gli strategist vedono il dollaro come vulnerabile su ogni fronte: Elias Haddad, vicepresidente e responsabile globale della strategia FX di BBH, ha sostenuto che un’eventuale correzione dell’azionario americano potrebbe non tradursi automaticamente in un rischio per il dollaro, perché gli investitori stranieri potrebbero ruotare verso i Treasury piuttosto che abbandonare del tutto gli asset in dollari. I dati BBH mostrano acquisti stranieri di azioni USA per 920 miliardi di dollari nei dodici mesi terminati a giugno, oltre il triplo dei 294 miliardi registrati per i Treasury nello stesso periodo.
Cosa monitorare nelle prossime settimane
Gli osservatori terranno d’occhio le prossime dichiarazioni della Federal Reserve, in particolare eventuali indicazioni su futuri cambiamenti di politica monetaria. Anche i dati su inflazione e occupazione resteranno determinanti nel plasmare le aspettative di mercato sulle previsioni della Fed sui tassi. A questo si aggiungono gli sviluppi geopolitici globali e le mosse di altre banche centrali, che potrebbero influenzare ulteriormente la traiettoria del dollaro e, di conseguenza, il prezzo dell’oro. Gli operatori appaiono particolarmente attenti a qualsiasi notizia che possa suggerire tagli dei tassi anticipati o più profondi da parte della Fed, uno scenario che sosterrebbe prezzi dell’oro ancora più elevati.
FAQ
Cosa ha causato il recente calo dell’indice del dollaro USA?
Il calo è legato a dati economici statunitensi più deboli del previsto e a minori aspettative di ulteriori rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve.
In che modo un dollaro USA più debole influisce sul prezzo dell’oro?
Un dollaro più debole aumenta l’attrattiva dell’oro come investimento, spingendo verso l’alto le probabilità di mercato di prezzi dell’oro più elevati.
Cosa stanno osservando gli operatori riguardo ai futuri movimenti di dollaro e oro?
Gli osservatori monitorano le dichiarazioni della Federal Reserve, il rilascio di dati economici, gli sviluppi geopolitici e le azioni delle altre banche centrali che potrebbero influenzare i prezzi del dollaro e dell’oro.
Cosa significa l’aumento del 20% nella probabilità che l’oro raggiunga i 4.700 dollari?
Riflette una crescente speculazione di mercato sulla possibilità che il prezzo dell’oro salga fino a 4.700 dollari ad agosto, in seguito alla debolezza del dollaro.
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