La liquidità nel mercato crypto continua ad accelerare nel 2023. Dati aggiornati al 1 settembre 2025 indicano una capitalizzazione in crescita di circa 600 miliardi di dollari da inizio anno (CoinGecko e CoinMarketCap) e un’offerta di stablecoin vicina a 277,8 miliardi di dollari (DefiLlama).
Rapporti istituzionali recenti della Bank for International Settlements e del Fondo Monetario Internazionale confermano l’importanza della liquidità globale e dei flussi istituzionali come fattori chiave per i mercati finanziari, inclusi gli asset digitali.
Le rilevazioni, derivate anche da tracker di flussi come Farside e CoinShares, delineano un ritorno del capitale istituzionale sul comparto. In questo contesto, alcune analisi di settore (Binance Research) offrono ulteriori elementi di confronto sui trend in atto.
Secondo i dati raccolti dal nostro team di analisti che monitora flussi on-chain, attività di exchange e report settoriali dal 2020, abbiamo osservato un progressivo aumento dei volumi istituzionali dopo le principali milestone regolamentari e il lancio di prodotti con custodia qualificata.
Gli analisti evidenziano come i picchi di domanda istituzionale siano spesso correlati a eventi di policy e a fasi di compressione della volatilità.
Summary
Panorama 2023: capitalizzazione in aumento di ~+600 miliardi
Dopo un avvio d’anno incerto, il valore aggregato del mercato è salito di circa +9,9% nel 2023 (CoinGecko, CoinMarketCap). Va detto che il recupero non è stato lineare: fasi di volatilità si sono alternate a periodi di accumulo.
La dinamica è stata trainata da una crescente domanda, pur in un contesto di regolamentazione in fase di discussione negli Stati Uniti e in Europa, e da un rafforzamento dell’infrastruttura on-chain. Un aspetto interessante è la gradualità con cui i temi macro e la microstruttura dei mercati hanno iniziato a convergere.
Driver della ripresa
- Regolamentazione in evoluzione: Le discussioni su un iter regolatorio più definito sono in corso sia negli Stati Uniti sia in Europa, con ricadute attese su trasparenza e standard di mercato. Vedi approfondimenti su normativa USA e UE per crypto: iter USA, iter UE.
- Accesso istituzionale: L’adozione di ETF spot e di prodotti con custodia qualificata sta semplificando l’accesso per investitori istituzionali, rendendo più agevole l’inserimento in policy e mandati.
- Maturazione on-chain della DeFi: Con una maggiore attività e costi di transazione più stabili, l’ecosistema DeFi continua a rafforzarsi, anche grazie a soluzioni di scaling e infrastrutture più robuste.
ETF cripto: l’accesso regolamentato che piace agli istituzionali
Gli ETF su asset digitali offrono un veicolo conforme alle policy di investimento di fondi, banche private e casse previdenziali.
La struttura con custodia specializzata riduce le complessità operative (chiavi, procedure, audit) e rende replicabile l’allocazione in portafoglio. Un aspetto interessante è la prevedibilità dei flussi rispetto ai cicli puramente retail, sebbene restino sensibili al quadro macro e ai prezzi.
Tuttavia, le stime riguardanti flussi netti superiori a 28 miliardi di dollari e una gestione complessiva di oltre 1,2 milioni di BTC in ETF spot (Farside; CoinShares) sono estremamente elevate e vanno considerate con cautela [dato da verificare].
Flussi e AUM nel 2023
- Flussi netti verso ETF spot su BTC ed ETH: oltre 28 miliardi di dollari nel 2023 [dato da verificare].
- Bitcoin in ETF spot: più di 1,2 milioni di BTC in gestione complessiva [dato da verificare], con un effetto potenzialmente limitante sull’offerta libera di BTC.
- Concentrazione della domanda: flussi più prevedibili e meno ciclici rispetto agli investimenti retail puri.
Stablecoin in espansione: offerta a 277,8 miliardi
La massa in circolazione delle stablecoin ha superato i 277,8 miliardi di dollari (DefiLlama). L’aumento non riguarda solo il trading: cresce l’uso in pagamenti, settlement e come riserva (“dry powder”) per ingressi rapidi sul mercato.
In questo contesto, l’elasticità con cui la liquidità si muove tra exchange e protocolli è diventata più evidente.
- Dominio dei principali emittenti come USDT e USDC e maggiore penetrazione su layer-2.
- Espansione nell’utilizzo delle stablecoin come collaterale nei protocolli di lending e nelle soluzioni di treasury management.
Tesorerie aziendali: circa 800.000 BTC nelle società quotate
Circa 174 società pubbliche dovrebbero detenere complessivamente intorno a 800.000 BTC (BitcoinTreasuries). Tale dato evidenzia una crescente normalizzazione nell’impiego di Bitcoin come riserva aziendale, con una maggiore integrazione nei bilanci grazie a policy più strutturate.
Tra i nomi più citati, spicca MicroStrategy, ma non è l’unico caso di adozione strategica. Per dati dettagliati sulle tesorerie è disponibile il nostro database interno: Bitcoin in tesorerie.
Liquidità macro (M2) e crypto: perché contano insieme
L’espansione della liquidità globale (aggregato M2) tende a sostenere asset considerati rischiosi, tra cui le criptovalute. Quando le condizioni finanziarie si allentano, parte del capitale si indirizza verso BTC, ETH e altri token di settore.
Va detto che il quadro resta sensibile alle politiche monetarie, alle traiettorie dei tassi e alle strategie delle banche centrali (fonti istituzionali: BIS, IMF).
Indicatori on-chain e mercato
- DEX: rappresentano circa il 23,1% dei volumi spot aggregati [dato da verificare].
- Perpetual/futures decentralizzati: quota vicina al 9,3% [dato da verificare].
- Lending on-chain (TVL): oltre 79,8 miliardi di dollari [dato da verificare].
Questi numeri indicano un ecosistema in evoluzione, con una maggiore interoperabilità tra scambio, leva finanziaria e credito on-chain. In prospettiva, la qualità della liquidità e la profondità dei mercati rimangono variabili decisive.
Adozione: ETF e tesorerie come doppio canale di domanda
ETF e tesorerie operano in sinergia: i primi ampliano l’accesso per una platea di investitori regolamentati, mentre le tesorerie consolidano la domanda di lungo termine.
L’effetto combinato di questi due canali potrebbe contribuire ad attenuare eventuali shock ciclici e a favorire una maggiore liquidità strutturale nel mercato crypto. In questo quadro, la stabilità dei flussi diventa un elemento non secondario.
Snapshot — numeri chiave (aggiornamento: 1 settembre 2025)
- Capitalizzazione totale: incremento di circa 600 miliardi di dollari da inizio anno (CoinGecko e CoinMarketCap) [dato da verificare].
- Stablecoin supply: 277,8 miliardi di dollari (DefiLlama).
- Flussi ETF spot BTC/ETH: oltre 28 miliardi di dollari nel 2023 [dato da verificare].
- BTC in ETF spot: gestione complessiva superiore a 1,2 milioni di BTC [dato da verificare].
- BTC in tesorerie quotate: circa 800.000 BTC (BitcoinTreasuries) [dato da verificare].
Analisi finale
La combinazione di un’offerta di stablecoin in espansione, flussi costanti verso gli ETF (seppur con stime da verificare) e un crescente coinvolgimento delle tesorerie aziendali ha contribuito a rafforzare la liquidità del mercato crypto nel 2023.
La sostenibilità di questo equilibrio dipenderà dalle condizioni macroeconomiche, dagli sviluppi regolamentari in fase di discussione e dall’adozione crescente dei pagamenti digitali. In definitiva, il 2023 potrebbe segnare un passo significativo verso una maggiore integrazione tra la finanza tradizionale e le infrastrutture digitali.
