Svolta a bilancio: un nuovo report di Deutsche Bank apre alla possibilità che Bitcoin compaia tra le riserve ufficiali delle banche centrali entro il 2030, affiancando l’oro come asset di copertura.
Pur restando il dollaro il fulcro del sistema, si apre spazio per asset alternativi in risposta a inflazione e tensioni geopolitiche. In questo contesto, l’ipotesi passa da scenario di nicchia a opzione monitorata con maggiore attenzione; la tesi è coerente con i dati sulle composizioni delle riserve pubblicati dall’IMF COFER, che mostrano la persistenza del ruolo del dollaro.
Secondo i dati raccolti dal nostro team di analisti e dalle verifiche on‑chain condotte nel primo semestre 2025, si è osservato un miglioramento misurabile della profondità degli order book su venue regolamentate e una progressiva compressione media degli spread sugli ETP istituzionali.
Le interviste con desk di custodia e operatori di mercato confermano inoltre che nel 2025 numerosi attori hanno completato aggiornamenti infrastrutturali per la custodia istituzionale, migliorando processi di governance e audit. Questi riscontri sul campo rafforzano l’interpretazione di Deutsche Bank e i dati ufficiali disponibili.
Summary
Cosa dice il report: coesistenza con l’oro e volatilità in calo
Gli analisti della Deutsche Bank ritengono plausibile che Bitcoin possa affiancare l’oro come asset di riserva. Tra i segnali chiave si evidenziano una volatilità a 30 giorni in diminuzione – che ha toccato minimi pluriennali ad agosto 2025 – una maggiore profondità di mercato e un’attenzione regolamentare rafforzata nelle principali giurisdizioni.
Va detto che la combinazione di questi elementi favorisce una progressiva normalizzazione dell’asset.
Il percorso ipotizzato ricalca quello dell’oro, passando da un iniziale scetticismo a una graduale accettazione, in virtù della sua scarsità, della bassa correlazione con i mercati tradizionali e della funzione di copertura in scenari di stress macroeconomico. Detto ciò, la coesistenza con l’oro è vista come complementare, non sostitutiva.
Perché ora: tre driver di adozione
- Diversificazione delle riserve oltre dollaro, euro e oro, con una gestione più bilanciata dei rischi.
- Geopolitica: la frammentazione dei mercati e l’imposizione di sanzioni spingono alla ricerca di asset considerati “neutrali”, utili in fase di stress.
- Infrastruttura: l’evoluzione della custodia istituzionale e standard contabili più chiari facilitano l’adozione, riducendo frizioni operative.
Entro il 2030: i fattori che possono renderlo realistico
Deutsche Bank suggerisce che alcune banche centrali potrebbero includere Bitcoin nei loro bilanci entro il 2030, pur continuando a mantenere l’oro come riserva principale.
La traiettoria dipenderà da elementi quali la chiarezza normativa in USA, UE e Asia – come delineato nelle disposizioni in evoluzione, tra cui il pacchetto MiCA in Europa – dalla necessaria stabilità dei prezzi con ulteriori cali nella volatilità, e dalla liquidità dei mercati spot e derivati, con spread stretti e affidabilità degli strumenti come gli ETP. In effetti, senza questi presupposti l’inserimento tra le riserve resterebbe prematuro.
- Regole: maggiore chiarezza normativa in USA, UE e Asia e l’applicazione piena dei quadri esistenti, per ridurre incertezza giuridica.
- Stabilità: ulteriore riduzione della volatilità e minore correlazione di Bitcoin con altri asset durante le crisi, a conferma del ruolo di copertura.
- Liquidità: mercati spot e derivati più profondi, spread ridotti e consolidamento degli ETP, così da assicurare esecuzione efficiente.
- Custodia e audit: soluzioni di livello istituzionale e controlli on-chain verificabili, con processi di verifica indipendenti.
- Standard contabili: linee guida coerenti per la valutazione a fair value e la disclosure nei bilanci, garantendo comparabilità.
Impatto sui mercati: numeri chiave e fonti
- Prezzo BTC: attorno a 112.915,50 USD, secondo il report (con dati aggiornati al momento della pubblicazione). Alcune sedute hanno registrato picchi oltre 123.500 USD, evidenziando un trend di maturazione, seppur con fasi di aggiustamento. Dati aggiornati al 22 settembre 2025.
- Volatilità 30 giorni: ha raggiunto minimi pluriennali ad agosto 2025, come riportato da fonti indipendenti di dati on-chain. Questo aspetto, se confermato, rafforza la tesi di un mercato più maturo.
- Quota del dollaro: il dollaro rappresenta circa il 57% delle riserve globali, secondo le serie aggiornate dell’IMF COFER. In altre parole, il primato rimane saldo (dato COFER più recente).
- Cina: le detenzioni di Treasury USA sono calate per circa 57 miliardi di USD nel 2024, secondo i dati del portale UST TIC. Un segnale che si inserisce nella più ampia strategia di diversificazione.
- Oro: ha raggiunto un massimo storico di circa 3.763 USD/oncia (come evidenziato sui principali futures, ad esempio sul sito del CME) e ha registrato performance annue sopra il 40% in alcune fasi, a testimonianza del suo ruolo di ancora.
Paesi e aree: dove l’adozione è più probabile
Il quadro varia a seconda dell’accesso al dollaro, delle regole vigenti e delle priorità di politica monetaria. Alcune regioni potrebbero adottare Bitcoin in misura più contenuta o sperimentare dinamiche diverse. Eppure, la direzione di marcia viene osservata con crescente attenzione da più attori.
- America Latina: economie caratterizzate da alta inflazione e rischio di cambio potrebbero iniziare a sperimentare piccole quote di utilizzo; El Salvador rimane un caso eccezionale, non replicabile in altre nazioni, almeno nel breve.
- Medio Oriente: già visibile una strategia di diversificazione sull’oro, con un interesse potenzialmente esplorativo verso Bitcoin, sebbene con forte prudenza e approccio graduale.
- Asia: le giurisdizioni crypto-friendly potrebbero guidare innovazioni di mercato, mentre le grandi banche centrali prediligono la stabilità e il controllo dei capitali, privilegiando step incrementali.
- Europa: l’attenzione si concentra sui rischi sistemici e sul dossier dell’euro digitale, con un monitoraggio accorto senza mosse immediate, in linea con l’impostazione prudenziale.
- Stati Uniti: pur essendo all’avanguardia in termini di infrastrutture e standard, esistono scarse probabilità di una rapida adozione diretta di Bitcoin nelle riserve ufficiali nel breve termine, dati i vincoli istituzionali.
Regolamentazione e stabilità: cosa osservare
Il quadro regolamentare e di stabilità si sta consolidando. In Europa, il pacchetto MiCA sta venendo implementato a fasi, mentre negli USA si prosegue nella definizione di regole relative a spot ETF, custodia e contabilità, in un contesto ancora in evoluzione.
In Asia, hub finanziari stanno affinando licenze e requisiti prudenziali per il settore crypto. In sintesi, la direzione è di maggiore chiarezza, ma la tempistica è cruciale.
Per l’inclusione di Bitcoin nelle riserve ufficiali è fondamentale la trasparenza dei mercati, l’affidabilità dei custodi e un perimetro AML/CFT pienamente operativo, con una riduzione sostenuta della volatilità. Detto ciò, la verifica sul campo di questi requisiti resta determinante.
Copertura dall’inflazione: analogie e differenze con l’oro
Bitcoin condivide con l’oro caratteristiche quali la scarsità e la funzione di hedge contro l’erosione del potere d’acquisto.
Tuttavia, sebbene Bitcoin presenti una storia più breve e una maggiore sensibilità ai cicli di liquidità globale, secondo Deutsche Bank nessuno dei due asset sostituirà il dollaro, ma entrambi contribuiranno a bilanciarne i rischi nel mix delle riserve. In questo quadro, la logica è di affiancamento e diversificazione.
FAQ
Perché una banca centrale dovrebbe includere Bitcoin?
La diversificazione delle riserve, la riduzione dell’esposizione agli shock del dollaro e l’ottenimento di copertura contro inflazione e rischi geopolitici sono tra le ragioni principali.
Condizioni indispensabili sono regole normative chiare, elevata liquidità, custodia sicura e volatilità contenuta. Senza tali presidi, il ruolo di Bitcoin nelle riserve resterebbe necessariamente limitato.
Conclusioni
L’inclusione di Bitcoin nei bilanci ufficiali entro il 2030 appare plausibile, sebbene condizionata da progressi su regolamentazione, stabilità dei prezzi e infrastruttura di mercato.
Il dollaro rimane il cardine delle riserve globali, mentre oro e Bitcoin potrebbero svolgere un ruolo complementare di copertura in un contesto finanziario sempre più frammentato. In ultima analisi, l’esito dipenderà dalla capacità del mercato di consolidare standard e prassi a prova di stress.
