Nell’ultimo aggiornamento al mercato, la riserva USD di Strategy viene al centro della strategia finanziaria del gruppo, insieme alla revisione delle stime per il 2025.
Summary
Strategy istituisce una riserva in dollari da $1,44 miliardi
Il 1° dicembre 2025 Strategy Inc ha annunciato la creazione di una riserva in dollari statunitensi da 1,44 miliardi di dollari (“USD Reserve”). Il veicolo servirà a coprire il pagamento dei dividendi sulle azioni privilegiate e degli interessi sul debito in essere.
La nuova riserva è stata finanziata tramite la vendita di azioni ordinarie di classe A nell’ambito del programma di collocamento at-the-market. Inoltre, la società punta a mantenere una liquidità sufficiente a coprire almeno dodici mesi di dividendi.
Nel medio termine, Strategy intende rafforzare progressivamente il fondo, con l’obiettivo di arrivare a coprire 24 mesi o più di pagamenti. Tuttavia, ammontare, condizioni e durata della riserva resteranno a completa discrezione del consiglio, che potrà modificarla in base a mercato, fabbisogno di liquidità e altre variabili.
Un ponte tra BTC Reserve e gestione della volatilità
“Istituire una USD Reserve a complemento della nostra BTC Reserve rappresenta il passo successivo nella nostra evoluzione”, ha dichiarato Michael Saylor, fondatore e presidente esecutivo. Secondo Saylor, questo presidio di liquidità dovrebbe aiutare a gestire meglio la volatilità di breve periodo.
Il numero uno del gruppo ritiene che l’equilibrio tra riserve in bitcoin e riserve in dollari rafforzi la capacità dell’azienda di perseguire la sua visione di principale emittente mondiale di “Digital Credit”. Inoltre, la mossa è pensata per rassicurare investitori di debito e azionisti.
“Strategy detiene ora 650.000 bitcoin, pari a circa 3,1% dei 21 milioni di bitcoin che esisteranno”, ha ricordato l’amministratore delegato Phong Le. La USD Reserve, al momento dell’annuncio, copre circa 21 mesi di dividendi, con l’intenzione dichiarata di utilizzarla proprio per tali pagamenti e accrescerla nel tempo.
Aggiornamento sulla guidance 2025 e sugli obiettivi bitcoin
Contestualmente, Strategy ha rivisto le ipotesi alla base della guidance sugli utili e dei target di KPI in bitcoin per l’esercizio che si chiuderà il 31 dicembre 2025. Le indicazioni precedenti, diffuse il 30 ottobre 2025, si basavano su un prezzo del bitcoin a fine anno di 150.000 dollari.
Quell’ipotesi rifletteva il punto medio delle stime di analisti terzi disponibili a fine ottobre. Tuttavia, l’asset digitale resta estremamente volatile: il prezzo è sceso da circa 111.612 dollari il 30 ottobre 2025 fino a un minimo di 80.660 dollari il 21 novembre 2025.
Alla luce di questa dinamica, la società ha aggiornato le proprie assunzioni, adottando ora un intervallo di prezzo coerente con l’andamento recente del mercato. Di conseguenza, ha fornito nuove forchette per utile operativo, utile netto e utile per azione diluito nel 2025.
Nuove stime su utile operativo, utile netto e EPS 2025
Le proiezioni aggiornate si basano su un prezzo del bitcoin a fine 2025 compreso tra 85.000 e 110.000 dollari. In questo scenario, la società indica i seguenti intervalli di risultato economico per l’esercizio 2025.
| FY2025 Utile operativo (perdita) | Tra circa -7,0 miliardi e 9,5 miliardi di dollari |
| FY2025 Utile netto (perdita) | Tra circa -5,5 miliardi e 6,3 miliardi di dollari |
| FY2025 Utile (perdita) diluito per azione | Tra circa -17,0 e 19,0 dollari per azione ordinaria |
Queste stime presuppongono il completamento con successo delle operazioni di raccolta di capitale necessarie a raggiungere il Bitcoin Yield Target 2025 e l’impiego dei relativi proventi per nuovi acquisti di bitcoin. Inoltre, resta implicita una gestione disciplinata del capitale.
Va sottolineato che la volatilità del bitcoin può produrre risultati effettivi molto distanti da tali forchette. Detto ciò, Strategy considera queste proiezioni come un riferimento condizionato all’ipotesi di prezzo individuata.
Impatto dell’adozione dei nuovi standard contabili per i crypto asset
Strategy ha adottato l’Accounting Standards Update n. 2023-08, “Intangibles—Goodwill and Other—Crypto Assets (Subtopic 350-60): Accounting for and Disclosure of Crypto Assets”. Questa norma impone la valutazione delle posizioni in bitcoin al fair value.
Di conseguenza, utili e perdite legati alla variazione del valore di mercato dei bitcoin vengono rilevati direttamente nel conto economico a ogni chiusura di periodo. Inoltre, data la dimensione delle riserve, i risultati della società sono estremamente sensibili all’andamento del prezzo.
La società non offre alcuna garanzia sul livello di prezzo del bitcoin al 31 dicembre 2025. Pertanto, i risultati effettivi potrebbero discostarsi in modo significativo dalle forchette indicate se il valore di mercato si allontanasse dall’intervallo ipotizzato.
Strategia sui KPI in bitcoin per l’esercizio 2025
Sulla base dello stesso intervallo di prezzo del bitcoin a fine 2025, compreso tra 85.000 e 110.000 dollari, e tenendo conto delle emissioni di azioni ordinarie previste per mantenere la riserva in dollari, Strategy ha aggiornato i propri KPI in bitcoin per il 2025.
I nuovi target indicano un BTC Yield 2025 compreso tra il 22,0% e il 26,0%, con un BTC $ Gain Target tra 8,4 miliardi e 12,8 miliardi di dollari. Questi valori sostituiscono le precedenti metriche e forniscono al mercato un intervallo di riferimento più aderente allo scenario corrente.
La società prevede di raggiungere tali obiettivi attraverso emissioni di azioni privilegiate, collocamenti disciplinati di azioni ordinarie e conseguente incremento delle proprie disponibilità in bitcoin. Inoltre, gli investitori possono consultare maggiori dettagli sui KPI e sui loro limiti sul sito aziendale ufficiale.
Il ruolo della riserva USD di Strategy nella struttura finanziaria
Nel quadro complessivo della strategia di tesoreria, la riserva USD di Strategy è concepita come cuscinetto a favore dei creditori e degli azionisti. Essa affianca la significativa esposizione in bitcoin, offrendo una copertura diretta dei flussi legati ai dividendi per un periodo già ora superiore a un anno e mezzo.
Rispetto ad altre società esposte alle criptovalute che mantengono riserve quasi esclusivamente in asset digitali, Strategy sembra voler bilanciare maggiormente componenti volatili e strumenti tradizionali in dollari. Detto ciò, la leva principale di creazione di valore rimane comunque il portafoglio in bitcoin.
Profilo di Strategy Inc tra bitcoin e analytics
Strategy Inc (Nasdaq: STRF/STRC/STRK/STRD/MSTR; LuxSE: STRE) si definisce la prima e maggiore “Bitcoin Treasury Company” al mondo. È una società quotata che ha adottato il bitcoin come principale asset di tesoreria.
Attraverso i proventi di emissioni di azioni e debito, insieme ai flussi di cassa generati dal business, l’azienda accumula in modo sistematico bitcoin e ne promuove il ruolo come “digital capital”. Inoltre, la strategia di tesoreria mira a offrire agli investitori diversi gradi di esposizione economica all’asset tramite strumenti azionari e obbligazionari.
Parallelamente, Strategy sviluppa e fornisce software di enterprise analytics potenziato da AI, in linea con la visione “Intelligence Everywhere”. Nel complesso, la combinazione tra operatività industriale, riserva strategica in bitcoin e focus sull’innovazione tecnologica viene presentata come leva per creare valore nel lungo periodo.
