Nell’ecosistema cripto europeo, le stablecoin in euro stanno vivendo una fase di trasformazione profonda dopo l’entrata in vigore del quadro MiCA e l’avvio dei primi emittenti pienamente autorizzati.
Summary
Il cambio di passo con MiCA dal 30 giugno 2024
L’applicazione del regolamento MiCA il 30 giugno 2024 ha segnato una svolta nella gestione degli asset digitali nell’Unione europea, in particolare per i token ancorati all’euro. Il nuovo quadro armonizzato definisce requisiti stringenti su qualità delle riserve, trasparenza, diritti di rimborso e autorizzazione degli emittenti.
Queste regole hanno ridotto l’incertezza operativa, rafforzato la tutela dei consumatori e creato un ambiente più prevedibile per lo sviluppo di euro digitali regolamentati. Inoltre, il mercato si trova ora in una fase di transizione: i token storici si adeguano alle nuove norme, mentre nuovi soggetti autorizzati entrano con prodotti pienamente conformi.
Nel complesso, questo nuovo contesto ha innescato un riposizionamento degli operatori e una selezione degli asset, con un progressivo spostamento della domanda verso strumenti trasparenti, garantiti e supervisionati a livello europeo.
Metodologia del report e fonti analizzate
Il report 2025 sui trend delle stablecoin denominate in euro analizza il primo anno completo dopo l’avvio di MiCA. L’analisi combina tre blocchi di dati per offrire un quadro integrato dell’evoluzione del settore.
In primo luogo, è stata condotta un’indagine sui consumatori nei diversi Paesi UE, con l’obiettivo di comprendere i comportamenti attuali nei pagamenti in criptovalute e stimare la base potenziale di domanda per euro digitali regolamentati. Inoltre, sono stati esaminati i dati di mercato su capitalizzazione e volumi transati, per identificare i cambiamenti strutturali nell’uso degli asset.
Infine, è stato analizzato il traffico di ricerca pubblica nei vari Stati membri, utilizzato come proxy dell’interesse degli utenti ad acquistare o trasferire token in euro regolamentati. Nel complesso, l’incrocio di questi elementi consente di valutare come la chiarezza normativa stia orientando i comportamenti di mercato e l’attenzione dei consumatori.
Nuove stablecoin in euro dopo MiCA: emittenti e casi d’uso
Dopo l’entrata in vigore di MiCA, il panorama delle stablecoin ancorate all’euro si è trasformato in profondità. Il regolamento impone che i token siano pienamente coperti da riserve liquide, con obblighi di rendicontazione sulle riserve e diritti di rimborso più solidi per gli investitori.
Questa certezza normativa ha favorito l’emissione e l’adozione di nuove monete digitali denominate in euro, inaugurando una fase di crescita regolamentata nel mercato UE. Tuttavia, gli asset algoritmici o non conformi stanno subendo limitazioni di accesso o delisting dalle piattaforme europee, con una conseguente riallocazione della domanda verso token pienamente allineati a MiCA.
Tra le novità più rilevanti, EURe di Membrane Finance, spesso brandizzato come EUROe, è stato uno dei primi stablecoin ufficialmente conformi, emesso da un istituto di moneta elettronica autorizzato in Finlandia e rivolto tanto agli investitori istituzionali quanto alle applicazioni DeFi.
Nuovi token regolamentati focalizzati sull’Europa
Oltre a EUROe, si stanno affermando altri token autorizzati MiCA, come EURØP di Schuman Financial e EURR di StablR, tutti accomunati da forte attenzione alla conformità regolamentare e al mercato europeo. Queste soluzioni si distinguono dagli storici token in euro proprio per l’aderenza rigorosa ai requisiti del regolamento.
Inoltre, tali asset rispondono alla crescente domanda di strumenti digitali in euro sicuri, trasparenti e regolamentati all’interno dell’UE. Nel complesso, rappresentano la nuova generazione di emissioni che punta ad attrarre sia utenti retail regolamentati sia operatori istituzionali sensibili ai requisiti di vigilanza.
Panoramica dei principali token ancorati all’euro
Accanto ai nuovi emittenti, il mercato continua a essere presidiato da alcune delle migliori soluzioni storiche di euro digitali. Euro Coin (EURC) di Circle è oggi uno dei principali stablecoin in euro pienamente riservati e conformi a MiCA, distribuito su più blockchain.
Stasis Euro (EURS) resta un riferimento consolidato tra gli asset denominati in euro, sostenuto da un mix di contanti e titoli liquidi, con un forte orientamento agli usi istituzionali e di trading. Tuttavia, si trova ora a competere con emittenti di nuova generazione nativamente allineati al regolamento europeo.
In contrasto, Euro Tether (EURT), operato da Tether, è ampiamente utilizzato sugli exchange ma non compare tra gli emittenti autorizzati MiCA, con conseguenti limiti all’adozione e una maggiore attenzione da parte delle autorità nell’UE.
Stable asset DeFi, soluzioni istituzionali e token sintetici
Nel mondo DeFi, Angle Euro (EURA) rappresenta un asset sovra-collateralizzato che guarda soprattutto alle applicazioni decentralizzate, ma non è strutturato come stablecoin 1:1 interamente coperto da fiat. Allo stesso modo, Parallel (PAR) è un asset in euro sovra-garantito, pensato per i mercati di credito on-chain.
Tra le soluzioni istituzionali, EUR CoinVertible (EURCV) di Société Générale è un token pienamente coperto e autorizzato, progettato per titoli tokenizzati e pagamenti all’ingrosso. Inoltre, StablR Euro (EURR) è basato integralmente su riserve in contanti, conforme a MiCA e mirato ad exchange e operatori istituzionali.
Completano il quadro alcune soluzioni specializzate: Celo Euro (cEUR), orientato alle applicazioni mobili nel proprio ecosistema DeFi ma non regolato da MiCA nell’UE; Monerium EURe, token di moneta elettronica on-chain distinto dal prodotto di Membrane; e Synthetix EUR (sEUR), che offre esposizione sintetica all’euro tramite collateral in criptovalute, operando di fatto come derivato.
Preferenze degli investitori e riequilibrio del mercato
La regolamentazione ha innescato uno spostamento strutturale verso token che offrono rendicontazione chiara delle riserve, licenze verificabili e tutele rafforzate per i portatori. Di conseguenza, la quota di mercato UE tende a concentrarsi su asset regolamentati come EURC, EURCV e nuovi ingressi quali EURØP ed EURR.
Detto ciò, gli asset storici non regolamentati o algoritmici devono affrontare sfide operative crescenti, tra restrizioni sulle piattaforme, requisiti bancari più severi e maggiore scrutinio. Questo contesto favorisce gli emittenti europei meglio capitalizzati, che possono gestire costi di compliance e governance avanzata.
In questo quadro, le stablecoin in euro emergono come infrastruttura fondamentale per pagamenti digitali, regolamento di scambi e integrazione con i mercati di asset tokenizzati, in linea con gli obiettivi di stabilità e trasparenza perseguiti dal regolatore europeo.
Crescita dell’interesse di ricerca per acquistare stablecoin in euro
L’interesse di ricerca su come acquistare stablecoin denominate in euro è aumentato nella maggior parte dei Paesi UE tra il primo mese post-MiCA e oggi. Inoltre, le differenze tra Stati sono marcate e riflettono diversi livelli di consapevolezza e adozione.
La crescita più elevata è stata registrata in Finlandia, con un aumento del 400%. Seguono Italia e Romania, con incrementi rispettivamente del 313,3% e del 300%. Anche Svezia, Germania e Paesi Bassi hanno mostrato variazioni superiori al 280%.
In Austria e Belgio la crescita ha raggiunto il 271,4%, mentre l’Irlanda ha registrato un incremento del 250%. Mercati dell’Europa centrale e orientale come Polonia, Ungheria, Lituania e Portogallo si collocano tra il 200% e il 216,7%, segnalando un forte dinamismo regionale.
Differenze nazionali e Paesi a minore crescita
La media UE dell’aumento dell’interesse di ricerca è pari al 198,3%. Croazia, Cechia, Danimarca ed Estonia hanno registrato incrementi del 150%, mentre la Francia si è attestata a +145,7%. Ciò indica una diffusione ampia ma non uniforme dell’interesse per questi strumenti.
I tassi di crescita più bassi si osservano in Bulgaria e Slovenia, entrambe al 100%, e in Spagna, con un aumento dell’85,7%. Cipro, Grecia, Lussemburgo e Slovacchia mostrano incrementi più contenuti, pari al 50%. In controtendenza, la Lettonia è l’unico Paese a segnare un calo, con un livello inferiore del 33,3% rispetto alla base di riferimento.
Trend di ricerca per cEUR, EURC ed EURT nei mercati UE
Guardando nello specifico ai token cEUR, EURC ed EURT, l’interesse di ricerca legato all’acquisto o al trasferimento di questi tre stablecoin è aumentato in molti Paesi UE rispetto al primo mese dopo l’implementazione di MiCA.
Cipro registra la crescita maggiore, con un incremento del 133,3%, seguita dalla Slovacchia al 100%. Austria, Cechia e Svezia mostrano aumenti compresi tra l’80% e l’87,5%. I Paesi Bassi e l’Italia crescono rispettivamente del 64,3% e del 58,3%, riflettendo un interesse sostenuto verso questi specifici token.
In Bulgaria e Lituania l’aumento è del 50%, mentre Germania, Finlandia, Polonia e Portogallo registrano tassi compresi tra il 31,3% e il 46,7%. In Romania, Francia e Spagna la crescita è più moderata, ma comunque positiva. Danimarca e Grecia mostrano incrementi più contenuti, pari rispettivamente al 14,3% e al 9,1%.
Al contrario, alcuni mercati segnalano un calo dell’interesse per questi tre asset: Slovenia, Belgio e Ungheria registrano diminuzioni tra il 14,3% e il 18,2%, mentre Malta evidenzia la flessione più marcata, con un livello inferiore del 50% rispetto al valore di riferimento.
Prospettive per gli euro digitali regolamentati verso il 2026
Guardando al futuro, il mercato delle stablecoin denominate in euro continuerà a evolversi fino al 2026, sostenuto dalla piena attuazione di MiCA, dall’adozione istituzionale e da nuovi casi d’uso nei pagamenti transfrontalieri.
La completa applicazione del quadro normativo fornirà una base stabile per la gestione delle riserve, la supervisione degli emittenti e la definizione di standard operativi. Inoltre, ciò aprirà la strada a un’integrazione più ampia di token regolamentati nei sistemi di pagamento, nei contesti di trading e nelle infrastrutture finanziarie tokenizzate.
Nei prossimi anni, la crescita dipenderà innanzitutto dalla capacità degli emittenti autorizzati di estendere canali distributivi e relazioni bancarie. In secondo luogo, conterà la velocità con cui le istituzioni finanziarie adotteranno processi di regolamento basati su token, man mano che asset programmabili e pagamenti automatizzati diventeranno più diffusi.
Un terzo fattore chiave sarà il livello di domanda retail per asset digitali in euro, influenzato dalla disponibilità sugli exchange, dai casi d’uso nei pagamenti e dall’evoluzione del commercio interno ed estero. Tuttavia, le dinamiche non saranno uniformi nei vari Stati, a causa delle differenze nelle politiche locali e nella maturità dei mercati.
Verso un ruolo strutturale delle stablecoin in euro nel digitale europeo
È prevedibile un’ulteriore migrazione dagli asset non conformi o sintetici verso token pienamente regolamentati, man mano che le piattaforme europee si allineano al quadro MiCA. Allo stesso tempo, permarranno differenze di adozione tra Paesi, legate alla consapevolezza dei consumatori, alle normative nazionali e alle condizioni di mercato locali.
Nel complesso, entro il 2026 le stablecoin in euro sono destinate a ricoprire un ruolo più definito nell’ecosistema degli asset digitali dell’UE. La combinazione di regole chiare, trasparenza delle riserve e supervisione prevedibile punta a favorire una crescita più sostenibile, riducendo i rischi sistemici e rafforzando la fiducia di utenti retail e istituzionali.
