Nell’ultima settimana il Bhutan vende bitcoin per un controvalore di oltre 22 milioni di dollari, avviando nuove operazioni di trasferimento verso il market maker QCP Capital.
Summary
Bhutan sposta 22 milioni in BTC verso QCP Capital
Il Regno del Bhutan ha trasferito complessivamente 22,3 milioni di dollari in Bitcoin a QCP Capital in due operazioni distinte nell’arco di sette giorni. Si tratta della prima attività registrata sui suoi wallet on-chain dopo circa tre mesi di inattività tracciata.
Secondo i dati della piattaforma di analisi blockchain Arkham, mercoledì è stato eseguito un trasferimento di 184 BTC per un valore di circa 14 milioni di dollari. Inoltre, il venerdì precedente il Paese aveva già spostato ulteriori 100,8 BTC, pari a 8,3 milioni di dollari, sempre verso QCP Capital.
Le transazioni sono avvenute mentre il prezzo di Bitcoin scendeva sotto quota 71.000 dollari, in un contesto di forte volatilità sui mercati. Nelle stesse 24 ore la principale criptovaluta ha perso oltre il 7%, riflettendo un clima di crescente avversione al rischio.
Bhutan riduce le riserve di BTC e scende nella classifica dei Paesi
Le disponibilità in Bitcoin del Bhutan sono calate da un picco di 13.295 BTC, registrato nell’ottobre 2024, agli attuali 5.700 BTC. Questa riduzione ha fatto scivolare il Paese al settimo posto tra gli Stati con maggiori riserve nazionali di Bitcoin.
I dati di Bitcoin Treasuries indicano che il Bhutan è ora dietro a Stati Uniti, Cina, Regno Unito, Ucraina, El Salvador ed Emirati Arabi Uniti. In passato il regno aveva occupato posizioni più alte nella graduatoria, prima di avviare le recenti ondate di vendita verso operatori di mercato specializzati.
Detto ciò, il Paese continua a detenere una quota rilevante di BTC in termini assoluti. Tuttavia, la progressiva riduzione delle riserve suggerisce una strategia di gestione attiva del tesoro digitale, con uscite periodiche di dimensione consistente.
Mining in Bhutan: ruolo dell’idroelettrico e accumulo dal 2019
L’attività di mining di Bitcoin in Bhutan è iniziata nel 2019 tramite la holding di Stato Druk Holding and Investments. Le operazioni sono alimentate principalmente da energia idroelettrica, una risorsa di cui il Paese è ricco grazie alla sua conformazione geografica montuosa.
Da quando sono partite le attività di estrazione, il Bhutan ha accumulato circa 765 milioni di dollari in Bitcoin. Inoltre, il Paese ha dimostrato negli anni un approccio sistematico alle vendite, con cessioni periodiche in lotti nell’ordine di 50 milioni di dollari, secondo le analisi di Arkham.
Nel complesso, l’utilizzo di energia rinnovabile per il mining ha consentito al Bhutan di costruire un portafoglio digitale significativo. Tuttavia, l’evoluzione del prezzo e dei costi operativi sta imponendo nuove valutazioni strategiche sulle dimensioni delle riserve da mantenere.
Impatto dell’halving 2024 sui costi di mining in Bhutan
L’halving di Bitcoin del 2024 ha avuto effetti diretti sull’economia del mining nel Paese. Il costo per produrre un singolo BTC è praticamente raddoppiato dopo l’evento, che ha dimezzato le ricompense dei miner.
Nel 2023 il Bhutan aveva estratto 8.200 BTC, ma l’output attuale è ampiamente inferiore a quei livelli, secondo i dati di Arkham. I miner ora ricevono meno coin per la stessa quantità di energia e potenza computazionale, comprimendo i margini operativi.
In questo contesto, la scelta del Bhutan vende bitcoin per liberare liquidità può essere letta anche come una risposta all’aumento dei costi e alla riduzione della redditività del mining. Inoltre, Arkham segnala che l’ultimo intenso periodo di vendite risale alla fase tra metà e fine settembre 2025, quando furono osservati pattern simili di cessioni a blocchi.
Trasferimenti a QCP Capital e segnali di vendita
Lo spostamento di asset verso market maker come QCP Capital è generalmente interpretato come un preludio a operazioni di vendita. Questi operatori forniscono liquidità ai mercati, facilitando la conversione di grandi quantità di BTC in contanti o in altre attività digitali tramite strategie di trading.
Secondo Arkham, gli ultimi movimenti del Bhutan hanno coinvolto sia QCP Capital sia un hot wallet di Binance, oltre a nuovi indirizzi non precedentemente associati al Paese. Inoltre, l’analisi storica mostra che il regno tende a preferire lotti di dimensioni ricorrenti, coerenti con una pianificazione finanziaria piuttosto che con vendite emergenziali.
CoinDesk ha contattato QCP Capital tramite Telegram ma non ha ricevuto risposte immediate. In parallelo, Cointelegraph ha cercato un commento da Druk Holding and Investments, senza ottenere al momento un riscontro ufficiale sulle motivazioni precise delle ultime operazioni.
Prezzo di Bitcoin, volatilità e contesto macro
Il prezzo di Bitcoin si colloca attualmente oltre il 42,8% al di sotto del massimo storico di 126.080 dollari toccato nell’ottobre 2024. Nelle recenti sedute il valore è sceso sotto i 72.000 dollari, alimentando timori tra gli investitori più esposti all’asset.
Negli ultimi tre mesi il sentiment di mercato è tornato su livelli paragonabili a quelli di metà 2022. Diversi fattori macroeconomici stanno pesando sugli asset rischiosi, tra cui le chiusure parziali del governo statunitense e l’incertezza sulle politiche commerciali internazionali.
In particolare, le continue minacce tariffarie del presidente Donald Trump hanno aumentato la volatilità percepita su scala globale. Inoltre, il rallentamento dei lavori sulla normativa strutturale dei mercati crypto a Washington alimenta i dubbi sulla direzione regolamentare del settore.
Liquidità globale e spostamento verso asset rifugio
A livello globale la liquidità resta vicina ai massimi storici, ma gli investitori stanno privilegiando asset percepiti come più sicuri. In questo scenario, oro e argento registrano una domanda in crescita, in contrasto con la maggiore prudenza che circonda le criptovalute.
Le dichiarazioni del segretario al Tesoro statunitense Bessent, secondo cui il governo non intende procedere a un “salvataggio” di Bitcoin, hanno contribuito al dibattito sul ruolo degli Stati nei confronti degli asset digitali. Inoltre, questo tipo di affermazioni riduce le aspettative di un supporto pubblico in caso di crisi di mercato.
Parallelamente, la discussione su quantum computing e potenziali rischi per il modello di sicurezza di Bitcoin ha alimentato ulteriori interrogativi. Sebbene tali scenari restino in gran parte teorici, essi incidono sulla percezione di lungo periodo dell’infrastruttura crittografica.
Hashrate in calo e sostenibilità del mining
La rete di Bitcoin ha visto l’hashrate scendere sotto 1 zetahash al secondo, segnale che diversi operatori hanno spento macchine non più redditizie. Inoltre, l’aumento dei costi energetici e la compressione dei margini dopo l’halving spingono i miner a ricalibrare le proprie strategie.
In questo quadro, le mosse del Bhutan, inclusi i trasferimenti a QCP Capital e a Binance, si inseriscono in un contesto di adeguamento alle nuove condizioni di mercato. Il Paese continua a utilizzare il mining alimentato da idroelettrico come leva economica, ma deve bilanciare la sostenibilità a lungo termine con esigenze immediate di liquidità.
Nel complesso, le recenti operazioni confermano che anche gli attori istituzionali e statali adottano un approccio dinamico alla gestione delle riserve in Bitcoin, modulando vendite e accumulo in funzione di prezzi, costi di mining e scenario macro globale.
