Microsoft ha appena mostrato al mercato una cifra che vale più di mille slide di investor relations: OpenAI genera circa il 70% delle vendite legate all’intelligenza artificiale del colosso di Redmond. Dietro il boom dei ricavi AI Microsoft OpenAI si nasconde però una dipendenza che comincia a preoccupare persino gli analisti più ottimisti su Microsoft.
Summary
Punti chiave
- OpenAI rappresenta circa il 70% delle vendite AI di Microsoft, con un tasso di ricavi annualizzato di circa 24,1 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2026
- Il business AI complessivo di Microsoft viaggia tra 37 e 40 miliardi di dollari annualizzati a metà 2026
- Gli impegni legati a OpenAI pesano per il 45% sul backlog cloud commerciale di Microsoft, pari a 625 miliardi di dollari
- Il 31 marzo 2026 OpenAI ha chiuso un round record da 122 miliardi di dollari, con valutazione post-money di 852 miliardi
- Ad aprile 2026 Microsoft e OpenAI hanno ristrutturato la partnership, riducendo l’esclusività e limitando la condivisione dei ricavi fino al 2030
OpenAI guida la maggior parte dei ricavi AI di Microsoft
Il 70% delle vendite AI di Microsoft passa oggi attraverso un solo partner. Dietro la crescita spettacolare del segmento intelligenza artificiale del gruppo di Redmond c’è essenzialmente OpenAI, con un peso che ridisegna gli equilibri interni all’azienda.
Il tasso di ricavi annualizzato di OpenAI ha toccato circa 24,1 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2026, l’equivalente di circa 2 miliardi di dollari che entrano ogni mese. Gran parte di questo flusso arriva dagli abbonamenti a ChatGPT e dall’utilizzo delle API, con le aziende clienti che pagano per accedere ai modelli di OpenAI proprio attraverso la piattaforma cloud Azure di Microsoft.
Il business AI di Microsoft e la dipendenza dal backlog cloud
Il business AI complessivo di Microsoft si muove tra i 37 e i 40 miliardi di dollari di ricavi annualizzati a metà 2026. Se si toglie OpenAI dall’equazione, però, il racconto della crescita AI di Microsoft cambia radicalmente: senza quel singolo partner, la narrativa del gruppo sull’intelligenza artificiale perderebbe gran parte della sua forza.
Il dato più significativo riguarda il futuro, non il presente. Microsoft ha comunicato che gli impegni legati a OpenAI rappresentano circa il 45% del suo backlog cloud commerciale, pari a 625 miliardi di dollari al secondo trimestre dell’anno fiscale 2026. Quasi metà della pipeline di ricavi futuri del cloud Microsoft dipende quindi da una sola azienda. Non è un dettaglio marginale: significa che l’andamento economico di un singolo partner può influenzare in modo diretto le prospettive finanziarie di uno dei gruppi tecnologici più grandi al mondo.
Dinamiche di finanziamento e partnership
Il 31 marzo 2026 OpenAI ha chiuso un round di investimento record da 122 miliardi di dollari, che ha portato la sua valutazione post-money a 852 miliardi di dollari. Microsoft ha partecipato all’operazione insieme ad Amazon, NVIDIA e SoftBank, confermando il proprio impegno finanziario nel progetto oltre al rapporto commerciale già esistente.
Ad aprile 2026 le due aziende hanno rivisto i termini del loro accordo: Microsoft e OpenAI hanno ristrutturato la partnership riducendo le clausole di esclusività e introducendo un tetto alla condivisione dei ricavi valido fino al 2030. Una mossa che segna un cambio di fase rispetto al legame quasi simbiotico degli anni precedenti.
Rischi e implicazioni finanziarie della partnership
Il 70% non è solo il punto di forza di Microsoft, è anche la sua fragilità più evidente. La partnership con OpenAI ha dato al gruppo un vantaggio competitivo di diversi anni nell’adozione dell’AI enterprise, ma quando quasi metà del backlog cloud e la stragrande maggioranza dei ricavi AI dipendono dalla continuità e dalla lealtà di un solo partner, il rischio di concentrazione diventa strutturale, non episodico.
I limiti alla condivisione dei ricavi fissati fino al 2030 offrono prevedibilità a entrambe le parti, ma pongono anche un tetto al potenziale guadagno di Microsoft nel caso in cui i ricavi di OpenAI continuassero a crescere in modo esponenziale. È un compromesso che riduce l’incertezza a breve termine al costo di rinunciare a una parte dell’eventuale upside futuro.
La valutazione di 852 miliardi di dollari di OpenAI e il suo tasso di ricavi da 24 miliardi fissano ora un parametro con cui ogni concorrente, da Anthropic a Google DeepMind, verrà confrontato. Il round da 122 miliardi di dollari segnala inoltre che i mercati dei capitali privati restano fortemente impegnati sulle infrastrutture AI, nonostante le tensioni sulla concentrazione del rischio che iniziano a emergere anche negli analisti che seguono il titolo Microsoft.
FAQ
Quale percentuale dei ricavi AI di Microsoft proviene da OpenAI?
Circa il 70% delle vendite AI di Microsoft arriva da OpenAI.
Quanto fatturato genera OpenAI su base annua nell’anno fiscale 2026?
OpenAI ha un tasso di ricavi annualizzato di circa 24,1 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2026.
Quanto dipende il backlog cloud commerciale di Microsoft da OpenAI?
Gli impegni legati a OpenAI costituiscono circa il 45% del backlog cloud commerciale di Microsoft, pari a 625 miliardi di dollari, al secondo trimestre dell’anno fiscale 2026.
Quali cambiamenti sono stati introdotti nella partnership tra Microsoft e OpenAI nel 2026?
Ad aprile 2026 Microsoft e OpenAI hanno ristrutturato la loro partnership riducendo l’esclusività e introducendo un tetto agli accordi di condivisione dei ricavi valido fino al 2030.
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