Quasi duemila miliardi di dollari di valutazione, ma il conto in tasca oggi è tutt’altra storia. La valutazione IPO Anthropic che banchieri e investitori stanno discutendo in queste settimane non si basa sui ricavi attuali del laboratorio di intelligenza artificiale, ma su una previsione interna finora inedita: tra 190 e 200 miliardi di dollari di fatturato entro il 2028. È un’informazione riportata in esclusiva da Reuters e che, secondo quanto emerso, sta già orientando le conversazioni tra Anthropic, le banche d’investimento e i potenziali sottoscrittori dell’operazione.
Summary
Punti chiave
- Anthropic punta su ricavi tra 190 e 200 miliardi di dollari nel 2028 per giustificare una valutazione IPO vicina ai 2.000 miliardi.
- Il fatturato annualizzato è passato da circa 9 miliardi a fine 2025 a circa 47 miliardi a maggio 2026.
- Per il secondo trimestre 2026 si stima un fatturato di almeno 10,9 miliardi di dollari, oltre il doppio del trimestre precedente.
- La società prevede il primo profitto operativo trimestrale, stimato in circa 559 milioni di dollari.
- Il CFO Krishna Rao guida gli incontri preliminari con gli investitori, senza ancora discutere di valutazione o dati finanziari specifici.
Obiettivi di crescita dei ricavi dietro la valutazione IPO di Anthropic
La previsione di ricavi da 190-200 miliardi di dollari nel 2028 è un numero senza precedenti nella storia recente delle aziende tecnologiche, e proprio per questo diventa il pilastro attorno a cui ruota l’intera operazione. Per arrivarci, Anthropic dovrebbe più che quadruplicare il proprio giro d’affari in poco più di due anni rispetto ai livelli attuali. Il dato di partenza, però, racconta già una crescita fuori scala: il fatturato annualizzato dell’azienda era di circa 9 miliardi di dollari a fine 2025 ed è salito a circa 47 miliardi entro maggio 2026. Il secondo trimestre del 2026 dovrebbe portare ricavi per almeno 10,9 miliardi di dollari, più del doppio rispetto al trimestre precedente, un ritmo che rende la previsione al 2028 meno una scommessa e più un’estrapolazione, almeno secondo la lettura delle banche coinvolte nel dossier.
Come si calcola una valutazione da quasi duemila miliardi
Il metodo scelto per prezzare Anthropic non guarda ai ricavi di oggi, ma applica multipli di enterprise value su ricavi calcolati a due anni di distanza, prendendo come riferimento proprio le stime per il 2028. È un approccio raro nei mercati pubblici, già utilizzato però nelle quotazioni di Cerebras e SpaceX, pensato per aziende che crescono troppo rapidamente per essere valutate sul presente. Il confronto con altre società ad alta crescita aiuta a inquadrare la logica: Palantir tratta a circa 53 volte i ricavi attesi per il 2026, mentre SpaceX e Cloudflare si collocano intorno a 41,6 volte. Applicando multipli simili alle proiezioni 2028 di Anthropic, la cifra monstre inizia ad apparire internamente coerente, anche se resta ancorata a un futuro tutto da verificare.
Il primo profitto operativo e il nodo dei costi di GPU e computing
Dopo anni passati a bruciare liquidità, Anthropic punterebbe al suo primo profitto operativo trimestrale, stimato in circa 559 milioni di dollari. Sarebbe un punto di svolta reale per un’azienda che finora ha vissuto di investimenti e spesa aggressiva. Il nodo resta la struttura dei costi: la spesa per GPU, potenza di calcolo e addestramento dei modelli continua a pesare sui margini attuali, e l’intera tesi rialzista si fonda sull’ipotesi che questi costi scendano progressivamente in proporzione ai ricavi man mano che il business scala. Se questo non accadesse, la logica dei multipli a due anni comincerebbe a incrinarsi, perché l’intero schema scambia profittabilità presente con dimensione futura.
Scetticismo del mercato e rischi legati all’IPO di Anthropic
Il punto debole dell’intero calcolo è che si basa pesantemente su ciò che accadrà, non su ciò che è già accaduto, e presuppone che l’entusiasmo attuale del mercato resista abbastanza a lungo da incontrare i ricavi che si stanno prezzando oggi. Non tutti sono convinti che accadrà. David Merkel di Aleph Investments ha sintetizzato bene il dubbio: “Potrebbero ottenere una valutazione da 2.000 miliardi di dollari, sì, potrebbero riuscirci, ma mi chiedo se resterebbe tale nel tempo”. È una frase che cattura la distanza tra quanto un mercato caldo è disposto a pagare oggi e quanto sarà disposto a tollerare un anno dopo.
La rincorsa alla valutazione dura da mesi: Anthropic aveva già raccolto offerte da investitori a una valutazione di 800 miliardi di dollari, con voci successive che parlavano di un round da 50 miliardi vicino ai 900 miliardi, prima che le discussioni sull’IPO iniziassero a spingere verso la soglia dei 2.000 miliardi, un livello che poco tempo fa sembrava fuori portata. Il rischio più ampio riguarda concorrenti più economici, che minacciano già l’economia sottostante a queste valutazioni: un multiplo calcolato a due anni di distanza vale solo quanto vale l’anno a cui punta.
Sul fronte operativo, intanto, la macchina dell’IPO si muove con cautela. Anthropic ha depositato in via confidenziale il prospetto presso la Securities and Exchange Commission nel giugno 2026, e le prime riunioni con potenziali investitori, guidate dal CFO Krishna Rao, si sono concentrate su temi generali come i modelli Claude, lo sviluppo dell’assistente di programmazione Claude Code e il posizionamento dell’azienda nel mercato enterprise, senza ancora entrare nel merito di cifre finanziarie specifiche o della valutazione. Anthropic potrebbe davvero raggiungere i 200 miliardi di ricavi entro il 2028, e la traiettoria recente rende l’ambizione più credibile di quanto non fosse in passato. Ma al mercato viene chiesto di prezzare l’azienda come se quell’arrivo fosse già certo, con due anni interi di anticipo sugli incassi effettivi.
FAQ
Quale previsione di ricavi sostiene la valutazione IPO di Anthropic vicina ai 2.000 miliardi di dollari?
Anthropic prevede di generare tra 190 e 200 miliardi di dollari di ricavi entro il 2028, una stima che giustificherebbe una valutazione IPO vicina ai 2.000 miliardi di dollari.
Quanto sta crescendo attualmente il fatturato di Anthropic?
Il fatturato annualizzato è passato da circa 9 miliardi di dollari a fine 2025 a circa 47 miliardi entro maggio 2026, con il secondo trimestre 2026 stimato ad almeno 10,9 miliardi di dollari, più del doppio rispetto al trimestre precedente.
Quali traguardi di profittabilità sta prevedendo Anthropic?
L’azienda prevede di raggiungere a breve il suo primo profitto operativo trimestrale, stimato in circa 559 milioni di dollari.
Quali sono i principali rischi per la valutazione IPO di Anthropic?
La valutazione dipende in larga parte da una crescita futura dei ricavi ancora incerta, dalla riduzione dei costi di GPU e computing, dalla tenuta dell’entusiasmo del mercato nel tempo e dalla pressione competitiva di rivali più economici.
Contenuto realizzato con l’assistenza dell’intelligenza artificiale e con revisione editoriale umana.
