Bitcoin ha perso più della metà del suo valore rispetto al picco di ottobre 2025, ma per BlackRock questo non significa che il modello di investimento nell’asset sia da riscrivere. Le prospettive BlackRock su Bitcoin restano orientate al lungo periodo: secondo il colosso della gestione patrimoniale, il crollo racconta più la storia di un mercato appesantito da leva eccessiva e flussi di capitale in movimento che quella di un fallimento strutturale della crypto più conosciuta al mondo. È una distinzione che cambia parecchio il modo di leggere questi mesi difficili per chi ha investito in Bitcoin.
Summary
Punti chiave
- Bitcoin ha perso oltre il 50% del suo valore, passando dal picco di circa 126.000 dollari di ottobre 2025 a circa 60.000 dollari.
- BlackRock attribuisce il calo soprattutto a leva eccessiva e a cambiamenti nei flussi di capitale, non a un problema di fondo di Bitcoin.
- Gli ETP Bitcoin spot avevano raccolto circa 60 miliardi di dollari di afflussi cumulati fino a ottobre 2025, seguiti da 5 miliardi di dollari di uscite nette.
- I dati on-chain di CryptoQuant e Glassnode segnalano una possibile ripresa della domanda spot e un accumulo da parte degli investitori più solidi vicino ai 60.000 dollari.
Il crollo di Bitcoin è una questione di posizionamento, non di fondamentali
Per BlackRock, la caduta di Bitcoin nasce da un eccesso di leva nei mercati dei futures, non da una crisi di fiducia nell’asset. Bitcoin era salito a circa 126.000 dollari nell’ottobre 2025, prima di scivolare verso i 60.000 dollari. Una discesa che l’azienda spiega soprattutto con la leva finanziaria accumulata nel sistema e con i repentini cambiamenti nel posizionamento degli operatori di mercato.
Il calo superiore al 50% dal picco di ottobre 2025
Il numero racconta da solo la portata della correzione: da 126.000 a 60.000 dollari significa una perdita di valore superiore al 50% in pochi mesi. È uno dei ritracciamenti più netti dell’attuale ciclo di mercato, e proprio per questo BlackRock ha ritenuto necessario tornare a spiegare le proprie ragioni per continuare a guardare a Bitcoin con favore.
Il ruolo della leva finanziaria e i cambiamenti nei flussi di capitale
L’open interest sui futures crypto aveva raggiunto oltre 90 miliardi di dollari nei giorni intorno al picco, con circa l’80% concentrato nei futures perpetui esterni al CME. Quando shock legati ai dazi commerciali e nuove aspettative sui tassi hanno colpito gli asset più rischiosi, le liquidazioni forzate hanno accelerato la discesa dei prezzi. BlackRock ha inoltre notato che i detentori di lungo periodo hanno rivisto le proprie posizioni intorno alla soglia psicologica dei 100.000 dollari, mentre la domanda da parte delle società di tesoreria in digital asset si è fatta più debole.
I flussi degli investitori si spostano tra ETP Bitcoin e nuovi temi di mercato
Gli ETP Bitcoin spot restano il termometro più chiaro dell’interesse istituzionale, ma i numeri recenti mostrano un cambio di rotta rispetto all’entusiasmo dei mesi precedenti. Dal lancio fino a ottobre 2025 questi prodotti avevano attirato circa 60 miliardi di dollari di afflussi cumulati, un traguardo che aveva consolidato Bitcoin come asset investibile su scala istituzionale attraverso i canali regolamentati.
Rotazione dei capitali tra ETP Bitcoin e fondi legati all’intelligenza artificiale
Dopo quel picco sono arrivati oltre 5 miliardi di dollari di uscite nette dagli ETP Bitcoin, mentre nello stesso periodo i fondi dedicati all’intelligenza artificiale hanno raccolto più di 46 miliardi di dollari. Per BlackRock questo non significa che gli investitori abbiano abbandonato Bitcoin: mostra piuttosto quanto velocemente il capitale possa spostarsi quando cambia la narrativa dominante sui mercati. È un punto centrale nell’analisi del gruppo sulle cause del crollo di Bitcoin: la leva nei futures crypto e la rotazione tematica dei capitali contano più di un cambiamento nei fondamentali dell’asset.
La tesi di lungo periodo di BlackRock su Bitcoin
Nonostante la correzione, BlackRock continua a considerare Bitcoin un candidato credibile per i portafogli diversificati dei prossimi dieci anni. La tesi si appoggia su alcuni elementi che, secondo l’azienda, non sono stati intaccati dal calo dei prezzi.
I fondamentali che sostengono ancora Bitcoin
Bitcoin ha un’offerta fissa che nessuna banca centrale può alterare. L’accesso istituzionale si è ampliato grazie agli ETP regolamentati, la regolazione sugli asset digitali è diventata più favorevole e l’asset può comportarsi in modo diverso rispetto alle classi di investimento tradizionali, offrendo potenzialmente una protezione contro l’erosione del potere d’acquisto delle valute fiat.
Diversificazione di portafoglio e ritorni aggiustati per il rischio
L’analisi di portafoglio aggiornata a dieci anni condotta da BlackRock indica che un’allocazione dell’1%-2% in Bitcoin potrebbe migliorare i ritorni aggiustati per il rischio in un portafoglio tradizionale 60/40, anche se il risultato dipende molto dal periodo considerato e dalle ipotesi utilizzate nel modello. È qui che la diversificazione del portafoglio crypto entra nel discorso più ampio sugli investimenti istituzionali, non come promessa di rendimento garantito ma come variabile da valutare nel tempo.
Cosa raccontano i dati on-chain sul momento attuale del mercato
I segnali on-chain non offrono certezze sul fondo del mercato, ma indicano un cambio di clima tra gli operatori più attivi. Secondo l’analisi di CryptoQuant, la domanda spot di Bitcoin è vicina a tornare positiva per la prima volta da febbraio: storicamente questo tipo di segnale ha preceduto un guadagno mediano del 18,1% nei 60 giorni successivi, con un tasso di successo del 78%, che sale fino all’87% quando le valutazioni sono particolarmente depresse. Glassnode, dal suo lato, osserva che l’attuale configurazione del mercato somiglia alle fasi di accumulo osservate in passato, incluso il fondo del 2022, e individua nella zona dei 60.000 dollari il punto in cui gli acquirenti più convinti hanno aumentato in modo significativo le proprie posizioni in Bitcoin. Presi insieme, questi dati suggeriscono un interesse crescente per gli acquisti ai prezzi attuali, anche se restano segnali storici e statistici, non una garanzia che il mercato abbia già trovato un minimo definitivo.
FAQ
Perché Bitcoin ha perso più della metà del suo valore da ottobre 2025?
BlackRock attribuisce il crollo soprattutto alla leva eccessiva nei futures crypto e ai cambiamenti nei flussi di capitale, non a un fallimento dei fondamentali di Bitcoin.
Cosa sostiene ancora l’ottimismo di BlackRock su Bitcoin?
BlackRock cita l’offerta fissa di Bitcoin, l’ampliamento dell’accesso istituzionale tramite gli ETP regolamentati, una regolazione sempre più favorevole, i benefici in termini di diversificazione e i miglioramenti nei ritorni di portafoglio.
Come si riflette il comportamento degli investitori nelle tendenze recenti del mercato Bitcoin?
I detentori di lungo periodo hanno rivisto le proprie posizioni vicino alla soglia dei 100.000 dollari durante la fase di crollo, mentre l’analisi on-chain mostra che i detentori più solidi stanno accumulando Bitcoin nella fascia dei 60.000 dollari.
Cosa indicano i dati on-chain sulle prospettive a breve termine di Bitcoin?
La domanda spot on-chain è vicina a tornare positiva per la prima volta da febbraio, un segnale che storicamente è stato associato a guadagni mediani e a tassi di successo elevati nei 60 giorni successivi.
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