Maggio 2022 segnò la fine dell’ultimo rally rialzista delle criptovalute, con il crollo della stablecoin TerraUSD – un evento che ha visto scomparire $45 miliardi di capitalizzazione di mercato in una settimana. Gli eventi che seguirono portarono alla fine di un implacabile mercato ribassista. Tuttavia, durante questo Crypto Winter, i progetti hanno continuato ad essere sviluppati e l’innovazione non si è fermata. Gli eventi degli ultimi 18-20 mesi hanno visto l’industria nel suo complesso cercare attivamente di rimediare ai danni subiti, mostrando resilienza e segni di maturità. Come? Beh, per cominciare, le regolamentazioni hanno assunto un ruolo centrale nella costruzione della credibilità del settore, ad esempio il quadro regolamentare dell’UE “MiCAR”. Ma anche questo comporta sfide, con molte giurisdizioni che ancora mancano di linee guida chiare e di quadri legislativi definitivi.
Dopo l’estate DeFi (finanza decentralizzata) del 2021, avevamo grandi speranze che DeFi come primo “vero” caso d’uso della crittografia continuasse a crescere, sostituisse grandi parti di TradFi e guidasse l’adozione della blockchain nel processo.
Niente di tutto questo è realmente accaduto.
Nonostante la grande innovazione e creatività, DeFi come settore è stata una grande delusione. Oggi, l’indice dei prezzi di DeFi Pulse è addirittura più basso di quanto fosse PRIMA dell’inizio dell’estate 2021.
Secondo il Boston Consulting Group, il valore degli asset illiquidi tokenizzati è destinato a raggiungere i 16,1 trilioni di dollari entro il 2030. Perché ciò accada, i sistemi DeFi devono ottenere un’ampia accettazione. Tuttavia, l’industria crittografica è pronta a fornire soluzioni affidabili che ispirino fiducia nei potenziali clienti e investitori? Mentre gli sviluppi nel DeFi presentano opportunità senza precedenti per il mondo TradFi, coloro che trarranno il maggior beneficio dal DeFi sono gli utenti finali. Dove concetti come libertà finanziaria potrebbero essere tradizionalmente limitati a pochi, ora la marea sta cambiando verso la democratizzazione e l’inclusione. Ora, l’empowerment finanziario è alla portata di tutti. Tuttavia, un aspetto critico necessita di maggiore attenzione: la costruzione di mercati finanziari nel DeFi che siano veramente democratici, il che dipende da una governance efficace.
La chiave per sbloccare il vero potenziale di DeFi, la governance si erge come la pietra angolare degli ecosistemi decentralizzati, offrendo un quadro per la presa di decisioni collettive e l’evoluzione del protocollo. Siamo in un loop. L’essenza di DeFi risiede nella decentralizzazione, ma senza meccanismi di governance equi ed efficaci, rischia inefficienza, instabilità e vulnerabilità alla manipolazione.
Attraverso una governance sicura, gli stakeholder possono partecipare attivamente a plasmare la direzione dei protocolli DeFi, garantendo l’allineamento con gli interessi e i valori della comunità. Le decisioni relative agli aggiornamenti, agli aggiustamenti dei parametri e alla gestione del rischio possono essere deliberatamente trasparenti ed eseguite, il che favorisce la fiducia e la sicurezza tra gli utenti e gli investitori.
Le strutture di governance robuste migliorano anche l’adattabilità e l’innovazione, consentendo alle piattaforme DeFi di rispondere prontamente alle sfide emergenti e capitalizzare sulle nuove opportunità. Empowerando gli stakeholder a contribuire con la propria esperienza e prospettive, la governance può favorire un ambiente dinamico favorevole a sperimentazioni ponderate ed evoluzione.
In definitiva, una governance efficace è essenziale per salvaguardare sia l’integrità che la sostenibilità di DeFi, sbloccando il suo vero potenziale per democratizzare le finanze, favorire l’inclusione finanziaria e ridefinire il panorama finanziario globale. Con l’avanzare della DeFi, la governance rimarrà un elemento vitale per la sua crescita e resilienza.
DeFi ha faticato a ottenere l’adozione mainstream, in parte a causa del suo passato discutibile. Le fasi precedenti di DeFi sono state caratterizzate dal lancio di ecosistemi altamente incentivati, che hanno portato a rendimenti insostenibili e artificiali. Questo ha portato infine al crollo dei rendimenti, che erano poco attraenti, specialmente considerando la prospettiva rischio-rendimento. Anche se i rendimenti sono recentemente aumentati di nuovo, molti attori di TradFi sono ancora scettici, temendo un modello simile a quello visto nell’ultimo ciclo.
Intelligenti campagne di promozione mediale, marketing e PR non sono sufficienti. DeFi ha bisogno dell’adozione di standard di governance solidi per offrire soluzioni finanziarie che permettano sia di dare potere che di proteggere gli utenti, in modo che tutti gli stakeholder, inclusi enti governativi, istituzioni e regolatori, siano fiduciosi nell’adozione. Insieme ai policy maker e ai legislatori, i player del settore devono creare soluzioni che dimostrino il loro impegno per servizi affidabili che proteggano gli utenti.
Nell’ultimo anno, mentre i protocolli DeFi continuavano a svilupparsi, è diventato chiaro che abbiamo bisogno di una migliore governance. La prova è evidente nella recente proposta di governance presso lo scambio decentralizzato Uniswap. Questa proposta si concentra sulla ridistribuzione delle commissioni del protocollo ai detentori di token UNI, allo stesso tempo che li autorizza conferendo loro un ruolo più attivo nei processi decisionali.
Anche se l’esempio di Uniswap è incoraggiante, rimane qualcosa di fondamentalmente rotto. Anche nel caso di Uniswap, c’è la sensazione che il protocollo sia effettivamente controllato da pochi selezionati. Come possono gli utenti finali essere sicuri che le probabilità non siano contro di loro? Ciò che manca per liberare il vero potere del DeFi è un’infrastruttura di governance decentralizzata efficacemente sicura.
La maggior parte degli attacchi derivano da una cattiva governance dei protocolli. Alcuni rug pull DeFi possono essere attribuiti direttamente agli attacchi alla governance, ma anche molti exploit dei contratti intelligenti possono essere ricondotti a una cattiva governance.
I token di governance non funzionano: un token/un voto non è efficace, poiché la partecipazione degli elettori è bassa e la maggioranza dei detentori di token non comprende le implicazioni dei voti frequenti. La delega del potere di voto non risolve il problema: dare potere a ‘esperti’ casuali è selvaggio, per dirlo in modo gentile. I conflitti di agenzia abbondano, senza alcun concetto su come risolverli. La dislocazione dell’esperienza non è semplicemente accettabile nel DeFi. Una miscela non salutare di “politici del DeFi” – letteralmente persone con scarsa esperienza e con un interesse particolare in un determinato protocollo – non è semplicemente sostenibile, né aggiunge alcuna credibilità.
Sbarazzarsi completamente della governance non è neanche un’opzione. Credere che il codice immutabile possa risolvere tutto è illusorio, data la complessità e la dinamicità dei sistemi finanziari. In poche parole: DeFi deve andare oltre il concetto di “il codice è legge” per essere utile per un pubblico mainstream. Alcuni esempi in cui la governance è inevitabile: aggiornamenti efficaci del codice che non dipendono dai fondatori che hanno le chiavi di amministrazione, selezione dei parametri chiave del protocollo o la definizione degli asset idonei nei protocolli di prestito.
Attualmente, le decisioni vengono solitamente prese in uno dei due modi: o centralmente da pochi insider, o tramite la comunità/i possessori di token. Entrambi i modi presentano delle lacune. Lasciare che gli insider prendano decisioni apre ovviamente delle vulnerabilità agli attacchi. D’altra parte, la comunità di solito non ha competenze specifiche sull’argomento in questione. Perché la governance funzioni, abbiamo bisogno del giusto equilibrio tra competenza, supervisione e indipendenza. Un beneficio collaterale se facciamo le cose nel modo giusto: i protocolli sono protetti da eccessi arbitrari e legali.
Un progetto che ritengo sia sulla strada giusta è Q.org, che è riuscito a creare un framework per una governance decentralizzata sicura che dà potere alla comunità e consente ai detentori di token di prendere decisioni legalmente valide garantendo che competenza e indipendenza siano debitamente considerate. Utilizzando la Corte Internazionale di Arbitrato (ICC), che è una delle principali istituzioni di arbitrato del mondo, Q.org ha un processo strutturato per risolvere le controversie e far rispettare le sentenze. La possibilità di utilizzare questo framework conferisce allo spazio DeFi una credibilità senza precedenti. Questo affronta il modo storicamente scadente (o spesso inesistente) in cui le controversie sono state sfortunatamente gestite nel DeFi.
Il quadro di governance di q.org fornisce chiarezza legale per i partecipanti. Si basa su un sistema end-to-end che include i tre pilastri della governance: impostazione delle regole, applicazione e risoluzione delle controversie. La soluzione di arbitrato privato impiegata tende ad essere più rapida e affidabile rispetto alle giurisdizioni basate sugli stati nazionali – un altro vantaggio perché, come già accennato, il panorama normativo rimane oscuro nonostante i progressi compiuti.
Se non risolviamo la governance, DeFi non potrà scalare o ottenere alcuna adozione significativa. Pensaci – gli utenti mainstream si uniranno a un sistema in cui finiscono sempre sul lato perdente senza protezione?
La buona notizia è che la governance può essere risolta. Se viene risolta, migliorerà veramente la vita delle persone e sbloccherà opportunità esponenziali per DeFi e l’inclusione finanziaria e la libertà.
FINISCE
