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La definizione di “exchange” da parte della SEC mette in dubbio i DEX della finanza decentralizzata (DeFi)

La SEC ha avviato una consultazione sull’aggiornamento della definizione di “exchange”, che ha sollevato dubbi sulle potenziali implicazioni per i DEX della finanza decentralizzata (DeFi).

La DeFi è un segmento in rapida crescita del settore delle criptovalute che cerca di fornire servizi finanziari senza la necessità di intermediari come le banche.

Gli scambi di DeFi, spesso definiti scambi decentralizzati (DEX), consentono agli utenti di scambiare criptovalute direttamente tra loro senza la necessità di un’autorità centrale o di un intermediario. La popolarità delle DeFi è esplosa negli ultimi anni, con molti utenti attratti dalle basse commissioni, dalle transazioni veloci e dalla natura aperta e trasparente delle piattaforme.

La definizione della SEC di “exchange” esclude la finanza decentralizzata (DeFi)

La consultazione della SEC sull’aggiornamento della definizione di “exchange” è stata vista da molti come una potenziale minaccia per il settore della DeFi. L’attuale definizione di exchange si basa su entità centralizzate che mettono in contatto acquirenti e venditori di titoli, e non era chiaro se questa definizione si sarebbe applicata agli exchange della DeFi. 

Alcuni esperti hanno sostenuto che le borse della DeFi non sono tecnicamente “exchange” secondo l’attuale definizione, mentre altri hanno suggerito che la SEC potrebbe cercare di farle rientrare nel suo ombrello normativo.

La SEC riapre le consultazione ed include gli exchange decentralizzati (DEX)

Venerdì la SEC ha riaperto la consultazione sull’aggiornamento della definizione di “exchange”, includendo esplicitamente la DeFi nelle sue considerazioni. 

La SEC ha dichiarato che l’attuale definizione spesso coprirebbe anche le borse della DeFi.

La SEC ha, inoltre, sottolineato che sta cercando di ottenere un feedback su come garantire che gli scambi di DeFi siano conformi alle leggi federali sui titoli e se siano necessari nuovi quadri normativi per affrontare le caratteristiche uniche della DeFi.

La decisione della SEC di includere la DeFi nella sua consultazione è uno sviluppo significativo per il settore. Essa indica che la SEC sta prendendo sul serio la DeFi e riconosce il suo potenziale impatto sui mercati dei valori mobiliari. Tuttavia, l’approccio della SEC alla regolamentazione della DeFi sarà probabilmente controverso.

Il Presidente Gary Gensler, nominato dal presidente Joe Biden all’inizio di quest’anno, si è espresso a favore di una maggiore regolamentazione del settore delle criptovalute. 

Gensler ha sostenuto che molte criptovalute sono titoli e dovrebbero essere soggette allo stesso quadro normativo dei titoli tradizionali. Ha inoltre espresso preoccupazione per i potenziali rischi associati alla DeFi, come la mancanza di protezione degli investitori, la manipolazione del mercato e il riciclaggio di denaro.

Le opinioni di Gensler non sono state accolte da tutti, in particolare dai due commissari repubblicani della SEC. 

Hester Peirce e Elad Roisman hanno espresso scetticismo sulla necessità di una maggiore regolamentazione del settore delle criptovalute, sostenendo che potrebbe soffocare l’innovazione e danneggiare i consumatori. 

Peirce ha anche criticato apertamente l’approccio della SEC alla regolamentazione delle criptovalute, sostenendo che ha creato incertezza e ostacolato lo sviluppo del settore.

La consultazione della SEC sull’aggiornamento della definizione di “exchange” sarà probabilmente una questione controversa all’interno dell’agenzia.

I tre commissari democratici hanno la maggioranza, ma Gensler dovrà convincere almeno uno dei commissari repubblicani a sostenere le sue proposte. 

La SEC dovrà inoltre destreggiarsi in un panorama normativo complesso, poiché le Borse della DeFi sono spesso decentralizzate e di natura globale, il che le rende difficili da regolamentare.

La soluzione alle sfide normative poste dalla DeFi

Una potenziale soluzione alle sfide normative poste dalla DeFi è lo sviluppo di un nuovo quadro normativo specificamente adattato alle caratteristiche uniche del settore.

Questo approccio è stato suggerito da alcuni esperti, che sostengono che un approccio unico alla regolamentazione non è appropriato per la gamma diversificata di applicazioni e piattaforme della DeFi.

Un’altra soluzione potenziale consiste nell’applicare alle borse della DeFi le leggi e i regolamenti vigenti in materia di titoli, con le opportune modifiche per tenere conto delle caratteristiche uniche del settore. 

Questo approccio è favorito da Gensler e da altri regolatori, che sostengono che le borse della DeFi non sono fondamentalmente diverse dalle borse valori tradizionali e dovrebbero essere soggette allo stesso quadro normativo.

Tuttavia, l’applicazione delle leggi vigenti in materia di titoli alla DeFi potrebbe risultare problematica, in quanto molte piattaforme DeFi operano in modo decentralizzato e globale, rendendo difficile l’applicazione dei regolamenti.

Inoltre, alcuni esperti sostengono che le leggi tradizionali sui titoli potrebbero non essere adatte alle caratteristiche uniche della DeFi, come l’uso di contratti intelligenti e la governance decentralizzata.

Una potenziale soluzione a queste sfide è lo sviluppo di una “sandbox normativa” per la DeFi, che fornirebbe un ambiente controllato per le autorità di regolamentazione per testare e perfezionare nuovi approcci normativi. 

Le sandbox regolamentari sono state utilizzate con successo in altri settori, come il fintech e la sanità, e potrebbero essere un modo efficace per bilanciare l’esigenza di innovazione e di protezione degli investitori nel settore della DeFi.

Indipendentemente dall’approccio adottato, è chiaro che la consultazione della SEC sull’aggiornamento della definizione di “exchange” ha implicazioni significative per il settore della DeFi. 

Mentre alcune parti interessate potrebbero essere preoccupate per il potenziale aumento della regolamentazione, altre potrebbero accogliere con favore la chiarezza e la legittimità che la regolamentazione potrebbe portare al settore.

Un potenziale beneficio di una maggiore regolamentazione è la possibilità che gli investitori istituzionali entrino nel mercato della DeFi. 

Gli investitori istituzionali hanno esitato a investire nella DeFi a causa della mancanza di chiarezza normativa e dei rischi percepiti associati al settore. Tuttavia, se le borse della DeFi fossero soggette allo stesso quadro normativo delle borse valori tradizionali, potrebbero fornire la fiducia e la legittimità richieste dagli investitori istituzionali.

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